基金估值高低没有绝对的好坏，关键要看投资策略和市场阶段。就像买菜一样，贵的可能新鲜但溢价多，便宜的虽然量大但可能存在瑕疵。指数基金适合在估值低时开始定投，但像某些主动管理型基金，基金经理的操盘能力比当下估值更重要。

判断估值是否合理要看三点
1、基金类型决定标准
货币基金和债券基金基本不用看估值，比如我们主推的货币三佳组合主要盯着收益率和流动性。而股票型基金就要分情况：沪深300这类宽基指数可以参考PE百分位，若处在过去5年30%以下算低估；像定盈组合这样的行业轮动型产品，则需要看特定行业的景气周期，比如去年三季度我们调仓到消费板块时，正好处于该板块PE百分位15%的底部区域。

2、不同估值对应不同操作
碰到沪深300这种宽基低估值时，我会建议客户开启U定投模式，比如去年有位客户每月投入5000元，通过系统自动在低位加码、高位减仓，8个月收益率跑赢大盘6.2%。但面对医药这类高景气赛道的高估值，我们反而会用稳盈组合里的跨市场配置功能，用港股和美股同类标的做对冲，今年二季度就用这个方法帮客户锁定了7.8%的收益。

3、警惕“估值陷阱”
有些新手看着银行板块低估值就重仓，结果陷入长期横盘。上个月有位客户自己买了低PE的钢铁ETF，三个月还亏了3%。后来诊断发现，该行业ROE已连续两年下滑，单纯看PE已失效。最终帮他转投安盈组合，通过债基打底+红利指数增强的模式，年化波动率控制在3%以内。

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