您好！当市场利率大于票面利率时，债券通常是折价发行。

债券的票面利率是发行时约定支付给投资者的利息率，而市场利率是当前市场上类似风险投资所能获得的收益率。如果市场利率上升，意味着新发行的债券会提供更高的利息回报。相比之下，之前发行的票面利率较低的债券吸引力就会下降。为了使这些债券更有吸引力，它们的价格就会降低，也就是折价发行，这样投资者以低于面值的价格购买债券，在持有到期时不仅能获得本金，还能按照票面利率获得利息，实际收益率就能趋近市场利率。

例如，有一张面值为1000元、票面利率为5%的债券，当市场利率上升到6%时，这张债券的价格可能就会下降到900元左右（具体价格会根据债券的剩余期限等因素计算），投资者以900元买入，持有到期能拿到1000元本金和相应利息，实际收益率就会接近6%。

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