新债破发（上市首日跌破发行价100元）本质上是市场情绪或基本面恶化的信号，对中签者短期不利，但对长期投资者可能提供低位布局机会。

应对策略分三步：
立即评估：查看破发幅度（如跌幅＜3多为情绪扰动）、正股走势（是否破位）、转股溢价率（若＞30且正股无反弹预期需警惕）。若行业景气度下行（如光伏、地产债），建议集合竞价挂98-99元止损。

持有条件：满足以下三要素可暂持：①转股价值＞95元且正股处于上升趋势；②债底保护强（AAA评级、YTM＞3）；③机构席位大宗折价接盘（盘后数据可查）。符合则设110元条件单等待反弹。

3. 长期策略：破发债中筛选"双低"标的（价格＜105元、溢价率＜20），采用网格交易法：每跌2加仓10，反弹至面值减仓。历史数据显示，破发债6个月内80概率回到100元以上，但需规避信用评级AA-以下且负债率＞70的个券。

当前操作建议：若持仓破发债占比＜总仓位5，可继续持有观察；若重仓破发，优先置换到银行转债（如杭银转债）或国债逆回购锁定流动性。

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