从财务与监管角度看，当上市公司每股未分配利润或留存收益已“清零”甚至为负时，原则上不能再进行现金分红。原因有三：

法规限制：A股《上市公司监管指引第3号》要求现金分红必须来源于可分配利润，若未分配利润为负，董事会不得提出分红预案，股东大会亦无法通过。

会计逻辑：分红本质是利润再分配，若“家底”已空，继续派现会侵蚀资本公积或股本，构成“清算性分配”，需履行减资程序，实际操作中极少发生。

3. 市场信号：即便通过特别公积金或债务融资强行分红，会被视为异常操作，引发交易所问询，股价通常承压。

例外情形：若公司动用资本公积转增股本（俗称“送转股”），虽不涉及现金流出，但严格说不属于“分红”。若未来盈利恢复，可重新积累未分配利润后再分红。

结论：未分配利润归零后，常规现金分红不可持续，需先修复资产负债表。投资者应关注公司盈利拐点而非短期分红承诺。

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