1️⃣ 周期视角
A股牛熊交替约5-7年，2023年为上一轮低点，2025年处于“时间窗口”；比特币减半后第1.5年（2025下半年）也被多家机构视为加密牛市尾声，全球风险资产或同步共振。

2️⃣ 政策与流动性
2024-2025年全球流动性趋松，美联储降息预期强化，国内维持低利率+宽信用，沪深300风险溢价处于历史高位，估值修复空间足；资本市场改革（注册制、退市常态化、长期资金入市）提升风险偏好。

3️⃣ 盈利与结构
2025年非金融企业盈利增速有望回升至8%-10%，AI、半导体、新能源等产业政策密集，构成“科技+金融”双主线，呈现“指数慢涨、赛道轮动”特征，类似2019-2020年结构性牛。

4️⃣ 风险与节奏
通胀反弹、地缘冲突、美元流动性反复可能引发二次探底；多位分析师提示2025年下半年或是牛市后期派发阶段，散户情绪过热时须降低仓位。

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