市场利率和票面利率的关系直接影响债券价格高低。当市场利率比票面利率低时，债券会溢价发行。简单来说，就像在超市里买限量商品，原本标价100元的东西因为太抢手，现在要花105元才能买到。

具体可以从三个角度理解这个逻辑：
1. 利息差的直观对比：假设现在三年期国债票面利率是3%，但市场利率降到了2%。这时候新发行的债券利息都只有2%，而原来3%利息的老债券就成了稀缺资源，买家自然愿意多掏钱。
2. 实际案例更容易明白：上周刚帮客户分析过某企业债，票面利率4.5%，当时市场利率已经降到3.8%。算下来债券价格确实比面值贵了6%，但客户还是选择配置，因为每年能多拿的利息完全能覆盖溢价成本。
3. 专业投资的判断逻辑：我们团队在筛选债券时，会特别注意利率倒挂的窗口期。现在不少优质城投债存在0.5%-1%的票面利率优势，这类标的更适合用溢价策略长期持有。

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