阿里健康（0241.HK）本质是“流量+政策”驱动的处方药线上零售平台，当前市值已隐含对医保线上支付放开、阿里系导流能力的高预期。投资要点：1）政策：网售处方药若全面放开，行业空间翻倍，但监管趋严、价格战会压缩毛利；2）流量：阿里生态仍占其获客70%以上，若淘宝/支付宝入口调整，GMV波动大；3）盈利：自营药品毛利率仅10%左右，远低线下药房，扭亏依赖规模与补贴下降，预计2026年才有望稳定盈利。估值：现价对应2025年PS约2.3倍，处于历史30%分位，但高于京东健康1.8倍，性价比一般。结论：政策β强、业绩α弱，适合作为“政策博弈”卫星仓，仓位≤5%，设10%止损。
买入方式：1）港股通：内地投资者20个交易日日均资产≥50万元即可在交易软件输入0241.HK直接买入，人民币自动换汇，T+0交易；2）香港券商：无门槛，需办香港银行卡线上开户，支持美元/港币入金，佣金约0.03%~0.05%；3）场外基金：借道含阿里健康的港股通医药ETF（如513060），分散风险但需付0.5%左右年费。建议用港股通，流动性。

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