“东数西算”是国家算力基础设施一体化工程，核心是把东部算力需求有序引导至西部，利用当地绿电、冷源优势，形成“八大枢纽+十大集群”。产业链分四层，对应选股逻辑如下：

1. 上游基建
1. IDC土建/机电：宝信软件（上海及周边稀缺土地+宝武资源）、城地香江（上海+北京双布局，订单饱满）。
2. 绿色电力：三峡能源、龙源电力，直接受益“可再生能源+数据中心”耦合模式。

2. 中游设备
1. 服务器：浪潮信息（AI服务器市占率，深度绑定BAT）、中科曙光（国产x86+液冷技术）。
2. 光模块/交换：新易盛、中际旭创，800G放量+硅光方案领先。
3. 温控节能：英维克、佳力图，液冷渗透率提升带来ASP翻倍。

3. 下游运营
光环新网、数据港、奥飞数据，均拿到国家枢纽节点能耗指标，REITs退出路径清晰，现金流模型改善。

4. 配套软件/安全
深信服、启明星辰，算力枢纽等级保护2.0带来增量订单。

配置建议：
短线弹性看中游设备（服务器+光模块），估值已回调至2023年25-30倍PE；中线拿运营龙头，享受上架率爬坡+REITs溢价；长期布局绿电运营商，锁定低成本电力资源。注意政策节奏与上架率验证，若Q3招标低于预期，及时减仓。

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