向不特定对象发行可转债本身并非绝对利空，需结合定价、资金用途、市场环境综合判断。
1. 稀释效应：若转股价低于市价或接近市价，未来转股会摊薄每股收益，短期股价承压；若转股价溢价较高（如20%以上），稀释压力延后，冲击较小。
2. 资金投向：若募资用于高ROE项目（如扩产、并购），长期提升盈利，市场视为利好；若用于补流或偿债，可能被解读为现金流紧张。
3. 供需关系：发行规模过大（如占市值10%以上）可能引发短期抛售，但可转债的债底保护（票面利率+回售条款）会吸引固收资金，对冲部分抛压。
4. 历史数据：2020年以来，A股公告发行预案后5日，股价平均下跌1.8%，但3个月后跑赢行业指数的概率达58%，显示中长期影响中性偏正面。

结论：关注转股价溢价率（>15%为佳）、募投项目IRR（>8%为佳）、发行规模占比（<5%为佳），三者均优则利空有限，反之需谨慎。

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