从投资角度，核心差异体现在流动性、信息披露、估值与退出机制：

1. 流动性：上市公司股票可在交易所连续竞价交易，T+1变现；非上市公司股权无公开报价，需协议转让或老股转让，周期3-12个月，且需股东会同意。

2. 信息披露：上市公司受《证券法》约束，需披露季报/年报/重大事项，透明度较高；非上市公司仅需向股东披露，信息获取依赖尽调，存在信息不对称风险。

3. 估值体系：上市公司采用PE/PEG等相对估值法，受市场情绪影响大；非上市公司多用DCF或可比交易法，估值折扣通常30%-50%，但可能包含流动性溢价补偿。

4. 退出路径：上市公司可通过二级市场减持（需遵守减持新规），非上市公司依赖IPO、并购或回购退出，成功率不足20%，需设置对赌条款保障。

5. 监管差异：上市公司受证监会/交易所双重监管，违规成本极高；非上市公司主要受公司章程约束，维权成本较高。

投资建议：配置上市公司股票作为流动性资产（建议不超过总仓位40%），非上市公司股权（如Pre-IPO项目）需满足合格投资者条件，单项目投入建议不超过可投资资产10%，且需设置3-5年封闭期预期。

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