首先要明白，走出长牛的决定性因素是什么。首先是投资者和资金结构，其次是股票的组成，背后的产业结构的调整，下面我们详细介绍。首先是投资者和资金结构，这个大家听的可能都比较多了，比如，市场去散户，增加机构的比例。散户由于自身认知水平的局限，风险承受能力的限制，天然喜欢追涨杀跌，从而加大市场的波动。而专业的机构投资者面对波动的承受能力更强，不是因为他们的心理素质好，主要是他们对市场的理解更为深入，经验更为丰富，大幅的涨跌见识的也多了，不会轻易恐慌。这一点其实在老散户和新散户身上也可以看得出来，老散户面对波动往往较为淡定，而新手往往情绪会非常极端。还有一点也非常重要，机构拿的钱毕竟不是自己的，这样的话，判断起来要理性的多。上面是从投资者的角度来看波动。投资者的背后其实代表的是资金。个人投资者代表的往往是短期资金，这些短期资金对短期市场的盈利和亏损往往非常敏感，利来而聚，利尽则散。这一点上机构投资者也面临着这样的问题，因为一旦下跌较多，基金也会面临着很大的赎回压力。上世纪七十年代，以401（K）计划为标志的长线养老金入市，这些长线资金天然具有熨平波动的功能，是美股长牛的重要转折。同样，中国股市如果也想长牛，那么类似的养老金入市也是重要的决定性因素。