1、白酒行业特性

消费。白酒所在消费行业跟人们衣食住行息息相关，具有典型的弱周期属性。行业的市场规模稳定，跟宏观经济周期相关性很小。这就决定了公司的业绩持续性会非常好，避免了时好时坏的周期性弊端。

文化属性。酒文化一直是中国文明的一部分。你不一定读过“劝君更尽一杯酒，西出阳关无故人”；也不一定读过“明月几时有，把酒问青天”；但是你一定知道有个叫李白的总是烂醉成泥的时候诗兴大发。

这就是酒，只要你生长在中国，会不会喝不要紧，它都已深层次融入在中国人的血液中。



2、商业模式

白酒股票为什么这么受欢迎？因为它有极佳的商业模式。

无需大额重复投入。一次性建好窖池，发酵卖酒就完事了；

固定资产折旧低。窖池不仅不用折旧，反而时间越长越值钱；

成本极低。几把粮食一瓢水，出来的价格天差地别；

没有保质期。存货几无贬值风险。

消费群体巨大。中国超过5亿人喝酒，每年消费高达300亿公斤，相当于25万个大明湖！



3、盈利能力

独特的消费属性+出众的商业模式，造就了白酒无与伦比的赚钱能力。

强劲的现金流。面对的是巨大的消费群体，保证了充沛的现金流。

利润率极高。行业整体毛利率高达70%。其中茅台酒毛利率常年90%以上，主营低端酒的顺鑫农业也有50%，真正的合法暴利。



4、市场趋势

（1）产销下滑

2016年以前，白酒产能过剩，加之限制三公消费等影响，导致社会库存过大。2019年中国白酒产量786万千升，同比下降-9.7%；销量756万千升，同比下降-12%，仍处于下滑通道。

值得注意的是，虽然产销量仍处在下滑通道，但行业整体营收销售收入触底反弹，2019年全年收入5618亿元，同比增长5%，反映出市场细微的变化。分化加剧



（2）产业分化

尽管产销量持续下滑，但行业销售额触底反弹。2019年全年收入5618亿元，同比增长5%，反映出强烈的分化趋势。中高端酒销售额持续上涨，低端酒市场空间被压缩。高端酒增长最快，2019年达到1011亿元，占比提升至18%。

（3）驱动力

白酒消费深度受益消费升级大趋势。中国GDP总量持续增加，人均可支配收入快速增长，有钱的中国人注重消费品质的提升。“喝少喝好”已经成为日益扩大的中产消费理念。

（4）高端酒

高端酒是最具竞争力和想象空间的细分市场。高端消费群体对身份的辨识度和产品品质非常在意，体现出白酒的社交属性。因此高端酒市场是白酒厂商必争之地，有强大的品牌效应，优质的基酒酿造能力，会获得较好的发展空间。

因此，白酒的投资应集中在中高端市场有绝对优势的厂商。



5、基金

被动基金

下面两个被动指数基金把优质酒股票一网打尽。区别是中证酒包含白酒、啤酒、葡萄酒等股票；中证白酒只覆盖白酒股票。仅供参考，投资有风险，入市需谨慎