1. 供应端：关注国内复产进度与海外到港量​​

​​国内主产区动态​​：山西、山东、广西是国内氧化铝的三大主产区，占全国总产能的60%以上。如果近期这些地区的氧化铝厂因环保限产结束（比如8月初环保督查组撤离）、检修产能复产（比如某大型氧化铝厂计划8月5日重启一条生产线），或者新投产能（比如某企业200万吨/年的新项目8月初投产）提前落地，会导致国内供应量显著增加。需要跟踪​​行业网站（如阿拉丁、百川盈孚）的周度开工率数据​​——如果开工率从8月初的75%快速提升到80%以上，说明供应压力在加大。

​​海外进口到港​​：中国氧化铝进口依赖度约15%-20%（主要来自澳大利亚、几内亚）。如果近期海外矿商加大发货量（比如几内亚雨季结束，港口发运效率提升），或者国内贸易商集中采购的进口氧化铝集中到港（比如8月5日-8月7日港口预报到港量环比增加20万吨），会导致港口库存快速累积（比如青岛港、连云港氧化铝库存从30万吨上升到35万吨以上），进一步压制价格。

​​下周一关注点​​：查看8月4日晚间或8月5日早间发布的​​国内氧化铝周度开工率报告​​（重点看山西/山东/广西地区）、​​港口氧化铝库存数据​​（是否有环比大幅增加），以及海外矿商的发运公告（比如几内亚矿业部的运输动态）。如果这些数据显示供应仍在扩张，暴跌风险可能延续；反之，若复产不及预期或到港量低于预报，则下跌动能可能减弱。

​​2. 需求端：电解铝厂的采购意愿是关键​​

氧化铝的下游需求几乎全部来自电解铝生产（每生产1吨电解铝需要1.9-2吨氧化铝）。如果电解铝厂因以下原因减少采购，会导致氧化铝需求疲软：

​​电解铝价格低迷​​：如果沪铝期货（主力合约）价格持续低于19000元/吨（行业平均成本线约18500元/吨），电解铝厂利润微薄甚至亏损，会选择减产（比如云南地区电解铝厂因枯水期电价高，8月初再压减10%产能），从而减少对氧化铝的需求。

​​库存充足​​：如果电解铝厂前期囤积了较多氧化铝库存（比如厂内库存可用天数从7天的正常水平上升到15天以上），短期内不需要额外采购，会导致现货市场成交清淡，厂家被迫降价出货。

​​下周一关注点​​：跟踪​​沪铝期货价格走势​​（若继续下跌可能拖累氧化铝需求）、​​电解铝行业周度开工率​​（重点看云南/广西等主产区）、​​氧化铝现货市场成交情况​​（比如山东地区氧化铝现货报价是否继续下调，或出现“有价无市”）。如果电解铝厂减产扩大或采购停滞，氧化铝需求端压力会进一步加大。

​​3. 成本支撑：铝土矿与能源价格是否坍塌​​

氧化铝的生产成本中，铝土矿占比最高（国内依赖进口矿，几内亚和澳大利亚是主要来源），其次是煤炭/天然气（用于焙烧环节）。如果近期：

​​铝土矿价格下跌​​：比如几内亚矿商因雨季结束增加供应，或者澳大利亚矿商降价促销（比如铝土矿到岸价从60美元/吨降到55美元/吨），会导致氧化铝的生产成本下降，厂家挺价意愿降低。

​​能源成本走弱​​：国内夏季用电高峰未兑现（比如8月上旬气温低于预期，动力煤需求疲软），导致煤炭期货价格下跌（比如动力煤主力合约从850元/吨跌到800元/吨），也会降低氧化铝的生产成本。

​​下周一关注点​​：查看​​几内亚铝土矿发运报价​​（是否有降价消息）、​​国内动力煤期货价格​​（若继续下跌可能拖累氧化铝成本）、​​氧化铝行业平均成本测算数据​​（比如阿拉丁统计的当前成本线是否从3800元/吨下移到3700元/吨）。如果成本支撑明显下移，氧化铝价格下跌空间可能进一步打开。

​​4. 市场情绪与资金行为：多头是否彻底撤退？​​

期货市场的短期波动常被资金情绪放大。如果前期暴跌中：

​​持仓量大幅下降​​：比如氧化铝期货主力合约持仓量从8月初的30万手降到25万手（说明多头主动平仓离场），且成交量萎缩（市场交投清淡），可能意味着资金对后市悲观，缺乏抄底意愿。

​​宏观情绪压制​​：如果美联储在8月1日-8月3日释放鹰派信号（比如暗示9月继续加息），导致美元指数大涨（大宗商品普遍承压），或者国内公布的经济数据不及预期（比如工业增加值增速下滑），可能引发市场对“需求全面走弱”的担忧，进一步压制氧化铝价格。

​​下周一关注点​​：查看​​氧化铝期货持仓量与成交量数据​​（8月4日晚间更新，若持仓继续下降可能延续跌势）、​​宏观层面重大事件​​（比如美联储官员讲话、国内PMI数据发布时间）。如果资金持续撤离或宏观情绪悲观，暴跌风险可能加剧。