1、两地制度不同。

2005年A股股改时，B股和H股股东没有送股；A股还有很多限售的流通股，没解禁的股东一大堆，而H股是全流通的。

2、两地利率不一样，也就是投资者的机会成本不同。

香港几乎是零利率，而大陆的资金成本有些高，虽然现在北上南下都通了，但每日拆借的年化利率也有1～2%。

3、投资者不同。

港股的投资者大部分都是国际机构，散户只占较小的一部分。而A股的散户还是非常多。大陆的机构投资者与散户投资者的比例与国外成熟市场正好相反，大陆是3:7，散户占大头；国外7:3，机构占大头。

4、股息分红税率不同，导致同股不同价值。

比如香港的股息分红税率在20%左右，而内地的分红税率则为持有1个月以内20%、1个月到1年为10%、1年以上为5%。因此如果长期持有内地股票，可以少缴纳分红税，这让同样的A股，如果从分红角度开率，总体上应该比港股贵10%左右，或者港股应该比A股便宜10%左右。

5、打新效应导致内地股票价值更高。

在目前的新股申购政策下，只有持有A股的一些股票才能申购新股，而新股上市则几乎不可能破发。因此机构和散户为了打新，就会持有相当数量的A股。基本上，如果持有一定的A股并留一些资金打新，每年至少几个点的无风险收益是肯定有的，运气好的话可能会超过20%。而在香港，这种效应则完全不存在。这也让A股比港股贵一些。

6、内地资金相对更充裕。

也就是说，由于国家控制资金的流动，内地市场的资金抽逃问题比较小，而港股市场更看全球流动性松紧的脸色，更加注意美国的一举一动。

除了这些，还有一些别的原因，比如两地律法不同以及历史遗留问题等等，这就不多说了。

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