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期权到期后如果没有平仓，会发生什么，主要取决于这个期权到期的时候是不是​​实值期权​​，也就是说它有没有内在价值。如果到期时期权仍然是​​虚值期权​​，那么它基本上就会失去价值，最终变成一张废纸，也就是您说的“归零”；但如果它是​​实值期权​​，那么通常会自动行权（视具体规则而定），或者您可以去行权获得相应的标的资产或者现金结算。

下面我详细为您解释这个过程和结果，帮助您更清楚地理解到期未平仓期权的几种可能情况。

首先，要明确一点：​​期权是一种有时间限制的权利，它不像期货或股票那样可以一直持有下去。每一个期权合约都有明确的到期日，过了这个日期，期权就失效了，无论您是否平仓。​​

如果您在期权到期之前没有主动平仓（也就是没有卖出持有的期权，或者买入平掉您之前卖出的期权），那么到了到期日这一天，系统会根据期权的状态来处理它。

一、如果期权到期时是虚值期权

这是最常见的情况，也是大多数个人投资者手中的期权最终面临的结果。

​​虚值期权​​指的是：对于看涨期权来说，标的资产的市场价格低于行权价；对于看跌期权来说，标的资产的市场价格高于行权价。也就是说，这个期权在到期时已经没有任何行权的价值了。

举个例子：

您持有一张​​看涨期权​​，行权价是100元，但到了到期日，标的资产的市场价格只有95元。这时候您即使行权，也只能以100元的价格买入市场价只有95元的资产，显然是不划算的，所以这个期权就是虚值的。

同样，如果您持有一张​​看跌期权​​，行权价是100元，但到期时市场价格是105元，您也没必要以100元的价格卖出市场价105元的资产，这张看跌期权也是虚值的。

​​虚值期权在到期时没有任何内在价值，因此它的价值会归零。如果您没有在到期前平仓，那么这张期权就会作废，您投入的权利金也就全部损失了。​​

这是期权交易中最大的风险之一：​​时间价值的流逝 + 可能的归零风险​​。尤其是那些深度虚值的期权，临近到期时价格非常便宜，但绝大多数情况下最终都会归零。

二、如果期权到期时是实值期权

与虚值期权相反，​​实值期权是指在到期时具有行权价值​​的期权：

对于看涨期权来说，标的资产的市场价格高于行权价；

对于看跌期权来说，标的资产的市场价格低于行权价。

这种情况下，期权是有内在价值的，理论上您可以选择行权，也就是按照约定的行权价买入或卖出标的资产。

但是否真的会行权，取决于您持有的是哪种期权，以及交易所和期货公司的具体规则：

1. ​​如果您是期权的买方（权利方）​​

在到期时，如果您的期权是实值的，您​​有权利选择是否行权​​。

在国内大部分商品期权和金融期权中，如果是​​没有主动行权也没有平仓的实值期权​​，交易所一般会启动​​自动行权机制​​，也就是帮您自动行权，把期权转换成对应的标的资产或者现金结算（视期权类型而定）。

但有些情况下，特别是资金不足、持仓限制或者账户问题，也可能导致自动行权失败，所以即使是实值期权，也并非100%能拿到收益。

2. ​​如果您是期权的卖方（义务方）​​

如果您的期权在到期时变成了实值期权，那么您就有履行义务的风险。

比如您卖出了一个看涨期权，到期时标的资产价格高于行权价，买方选择行权，您就必须按照行权价卖出标的资产；

如果您卖出了看跌期权，到期时标的资产价格低于行权价，买方行权，您就必须按照行权价买入标的资产。

所以作为卖方，如果到期时期权是实值的，您可能面临​​被行权、交付标的资产或者现金结算​​的义务，这也是为什么卖出期权（尤其是裸卖期权）风险较高的原因之一。

三、总结来说，期权到期后没平仓，可能出现以下几种情况：

​​如果期权是虚值的（没有行权价值）​​：期权到期后就会作废，价值归零，您买期权的权利金也就全部损失了，这是大多数情况下个人投资者期权到期时的结果；

​​如果期权是实值的（有行权价值）​​：

作为期权的买方，您有权利行权，一般会自动行权（视规则而定），您可以通过行权获得标的资产或者现金差价，但前提是行权对您有利且账户状态正常；

作为期权的卖方，您有义务履行合约，可能被买方要求交割标的资产或者进行现金结算，如果没准备好可能面临较大风险。