国债逆回购交易中资金出借方与借款方的角色解析
一、资金出借方（逆回购方）‌

核心角色‌

作为资金融出方，提供短期闲置资金并获得固定利息收益，本质上是“债主”身份；
操作表现为“买入”国债逆回购标的（如沪市GC001、深市R-001），锁定资金至约定到期日。

风险与收益特性‌

收益确定性高，利息按成交时约定利率计算，不受市场波动影响；
信用风险极低，因借款方需质押国债并由交易所监管清算。

参与者类型‌

主要为个人投资者及部分机构（如货币基金、保险资金）。
二、资金借款方（正回购方）‌

核心角色‌

作为资金融入方，以所持国债作为抵押品获取短期资金，用于流动性管理或周转需求；
需按合约到期归还本金并支付利息，交易所自动完成质押券解冻与资金划转。

操作特征‌

通过“卖出”操作发起质押融资（与资金出借方操作方向相反）；
质押国债需满足交易所规定的折算率与集中度要求。

参与者类型‌

主要为金融机构：银行、券商、基金公司、保险公司等。
三、交易机制中的第三方角色‌

交易所（监督方）‌

承担撮合交易与清算职能，确保质押国债足额且资金划转安全；
对违约情况强制执行质押券处置以保障出借方权益。

质押担保机制‌

借款方质押的国债价值需覆盖融资本息（按交易所公布的折算率计算）；
质押券在融资期间冻结，无法用于其他交易。

总结‌：国债逆回购实质上是短期质押融资行为，出借方通过低风险获取固定收益，借款方以国债为抵押满足流动性需求，交易所作为中立机构保障交易安全性与透明度。