雪球产品本质上类似带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格，投资者购买它类似卖出奇异看跌期权并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是高风险投资产品。投资者和证券公司约定高额票息，但要满足特定条件才能获得，同时需承担可能与标的跌幅同比例亏损的风险。

目前市场上常见的挂钩标的为中证500指数，其损益取决于产品持有期内该指数表现。敲出、敲入价格由投资者和证券公司约定，直接影响获得约定收益的概率。观察日用于观察挂钩标的与敲出、敲入价格的比较情况，若挂钩标的在敲出观察日高于敲出价格，触发敲出事件；在敲入观察日低于敲入价格，则触发敲入事件。

一般来说，雪球产品分两类。保本的小雪球（收益凭证业务），收益率相对低，通过证券公司APP认购，认购金额5万起，年化净收益有1%、4%或7%等，本金不受损，顶多收益低；不保本的大雪球（场外期权业务），收益率相对高，一般通过机构投资者定制，认购金额100万起，可根据风险要求修改障碍条款，收益率在12%-22%之间，挂钩标的下跌触发条件时，可能没收益且损失全部本金。

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