当正股价格下跌时，可转债的债性和股性会发生如下切换，投资者也需相应调整投资策略：
债性和股性的切换
股性减弱：正股价格下跌，会使可转债的转股价值降低，当转股价值远低于可转债面值时，可转债通过转股获得收益的可能性变小，股性特征逐渐减弱。
债性增强：此时，可转债的价值更多地受到其纯债价值的支撑，即作为债券的固定收益特性开始凸显，债性增强。投资者在正股价格下跌时，更倾向于将可转债视为债券，关注其利息收益和到期本金偿还等债性因素。
投资策略调整
风险偏好较低的投资者：可以考虑将可转债持有至到期，获取稳定的利息收益和本金偿还。如果可转债价格下跌至接近纯债价值附近，且投资者认为正股短期内难以回升，也可选择卖出可转债，锁定当前价值，避免进一步损失。
风险偏好适中的投资者：可以关注可转债的回售条款。如果正股价格下跌导致可转债触发回售条件，投资者可选择将可转债回售给发行人，以约定价格卖出可转债，保障一定的投资收益。同时，也可根据市场情况和自己对正股的判断，适当进行波段操作，在可转债价格因正股下跌而出现较大波动时，低买高卖获取差价。
风险偏好较高的投资者：若对正股的长期前景仍有信心，认为当前正股价格下跌只是短期波动，可以继续持有可转债，等待正股价格反弹，以实现转股或获取可转债价格随正股上涨而上升的收益。不过，这类投资者需密切关注正股公司的基本面变化，若发现公司基本面恶化，应及时调整策略，降低风险。