一只基金的规模上限由多种因素决定。

首先是基金类型。不同类型的基金有不同的运作特点和合适规模范围。比如货币基金，主要投资货币市场工具，规模太大可能导致收益下降，因为可投资的优质短期品种有限。而股票型基金，规模过大时，基金经理操作难度会增加，选股受限，难以灵活调仓，所以也会设定规模上限。

基金经理的投资能力也是重要因素。每个基金经理都有自己的投资风格和能力边界，管理大规模资金需要对市场有更精准的判断和更高效的决策能力。若超出其能力范围，会影响基金业绩，因此基金公司会根据经理的能力设定规模上限。

市场环境也有影响。在市场行情好时，大量资金涌入，基金规模容易快速增长，但此时优质投资标的可能相对稀缺，为保证投资质量，基金公司会限制规模。而在市场行情不佳时，为控制风险，也可能限制规模。

此外，监管规定也会约束基金规模。监管机构出于维护市场稳定、保护投资者利益等目的，会对基金规模做出一些规定，基金公司必须遵守。