港股ETF折价套利的操作步骤如下：

实时监控价差：投资者需密切关注港股ETF的二级市场交易价格和基金份额参考净值（IOPV）。可通过交易软件、金融资讯平台等查看相关数据，当发现ETF的市场价格低于其IOPV，即出现折价时，可能存在套利机会。

二级市场买入ETF：确认折价后，投资者迅速在二级市场以当前的低价买入港股ETF份额。需注意选择交易活跃度高、流动性好的ETF，以确保能够及时、顺利地完成买入操作。

一级市场赎回股票：买入ETF份额后，投资者向基金公司申请赎回ETF，从而获得对应的一篮子股票。赎回操作通常需按照基金公司规定的流程和时间进行，不同基金公司可能有不同要求。

二级市场卖出股票：在获得一篮子股票后，投资者将这些股票在二级市场上卖出变现。需关注股票市场的价格走势和流动性情况，选择合适的时机卖出，以实现套利收益最大化。

以上操作基于市场正常运行、无特殊限制和风险的情况下，实际操作中可能存在交易成本、流动性风险、市场波动等因素影响套利效果。