甲醇期货期货2月底市场看法：2025 年 2 月下旬以来，甲醇期货市场呈现出多空消息交织的局面，行情走势备受关注。通过对供应、需求、库存等基本面因素，以及市场情绪和宏观环境的综合分析，我们可以对 2 月底甲醇期货行情做出如下预测。一、供应端：开工率下滑，检修预期增强从供应角度来看，国内甲醇开工率出现了一定程度的下降。截至 2 月 27 日相关数据显示，国内甲醇开工率为 89.5%，环比下跌 1.52% ，海外甲醇开工率 55.04%，环比下降 0.75%。近期河南鹤壁、宁夏畅亿和广西华谊等甲醇装置停车检修，使得整体开工率明显走低。后续山西华昱、内蒙新奥等装置也有检修计划，预计在 2 月底至 3 月初，国内甲醇开工率将维持易下难上的态势。这意味着甲醇的产量增长可能会受到抑制，对市场供应形成一定的收缩预期。不过，煤质甲醇当前处于高利润状态，这可能会影响春季检修的实际力度。若企业为追求利润而推迟或减少检修，那么甲醇的实际供应量可能不会如预期般减少，这是供应端的一个不确定性因素。二、需求端：传统下游复苏，烯烃需求存变数在需求方面，元宵节后，甲醇的传统下游行业恢复情况良好。除鲁北地炼开工处于近几年历史低位，当地需求缩量外，甲醛等多数传统下游已恢复至正常开工水平。以甲醛为例，其开工率达到 39.55%，环比增长 8.9%，这表明传统下游对甲醇的需求正在逐步回暖。然而，烯烃需求方面存在一定变数。浙江兴兴新能源科技有限公司 69 万吨 / 年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；宁波富德其 60 万吨 / 年 DMTO 装置正式停车检修，初步计划为期 9 天，重启时间预计延期 。虽然市场预期这两套烯烃装置在 2 月底和 3 月份有复工可能，但具体落实情况仍有待观察。若烯烃装置能够如期重启，将极大地增加对甲醇的需求；反之，若继续推迟重启，烯烃需求对甲醇市场的支撑将减弱。此外，内蒙大型甲醇装置 3 月中有检修计划，但其烯烃维持正常生产，已陆续在周边采购原料甲醇备库存，这在一定程度上也能消化部分甲醇产能。三、库存端：港口累库，产区去库库存数据是影响甲醇期货行情的重要因素之一。当前，中国甲醇港口库存总量在 106.92 万吨，较上一期数据增加 6.09 万吨，其中华东地区累库，库存增加 5.72 万吨；华南地区累库，库存增加 0.37 万吨。而甲醇样本生产企业库存 38.45 万吨，较上期减少 8.21 万吨，跌幅 17.6%，产区呈现去库状态。在 3 月进口到港预期维持低位的情况下，理论上 3 月港口有小幅去库预期，但这与下游 MTO 复工进度以及伊朗装置复工进度密切相关。如果下游 MTO 装置不能及时复工，港口库存的消化速度将放缓，累库压力可能持续；反之，若下游需求回升，港口库存有望逐步下降。四、行情预测：震荡偏强，但幅度受限综合以上因素，预计 2 月底甲醇期货行情将呈现震荡偏强的走势。供应端开工率的下降以及需求端传统下游的复苏，对甲醇价格形成一定支撑。产区甲醇企业目前多无库存压力，且内地低价甲醇可能继续流通至港口烯烃工厂，也为市场带来一定利好。然而，多种风险因素限制了甲醇价格的上涨幅度。港口库存的持续增加、烯烃装置重启的不确定性、煤质甲醇高利润对春检力度的影响，以及随着天气回温伊朗开工可能回升等因素，都使得甲醇市场面临一定的下行压力。因此，虽然 2 月底甲醇期货行情有望震荡偏强，但投资者仍需密切关注市场动态，谨慎操作，防范可能出现的风险。

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