融资融券手续费与市场波动风险之间存在一定的关系。根据Henry和McKenzie的研究，通过对1994到2001年间香港股票市场日数据的分析，他们发现引入融资融券业务后，股票的波动性增大。这意味着市场对利空和利好消息的反应程度增强，股价的波动区间被进一步拉大。

融资融券业务的引入使得投资者可以借入资金购买股票（融资）或借入股票卖出（融券），从而增加了市场的流动性和投资者的交易能力。然而，这种增加的交易活动也可能导致市场波动性上升，因为投资者在市场波动时可能更频繁地进行买卖操作，放大了股价的波动范围。

融资融券手续费是投资者进行融资融券交易时需要支付的费用，包括借款利息、交易佣金等。这些手续费在一定程度上会影响投资者的交易行为。较高的手续费可能会抑制部分投资者的交易热情，从而减少市场的过度波动；而较低的手续费可能会鼓励更多的投资者参与融资融券交易，增加市场的波动性。

总的来说，融资融券手续费通过影响投资者的交易成本，进而影响其交易行为，对市场波动风险产生间接影响。融资融券业务的引入和手续费水平的变化都可能在一定程度上影响股票市场的波动性。