1. 什么是价格笼子？

价格笼子是证券交易所为防止股票交易价格异常波动而设置的一种价格保护机制，主要目的是限制投资者提交的买卖申报价格，确保交易市场的稳定性和公平性。

具体机制：
在集合竞价阶段（包括 9:15-9:25 的开盘集合竞价），交易所会对买入和卖出的价格设定一个允许的价格范围。
超出该价格范围的委托单将被视为无效，即废单。

集合竞价的价格笼子范围：
集合竞价阶段的价格笼子为前一交易日收盘价的上下 10%（普通股票）或 20%（科创板、创业板股票）范围内。

2. 为什么 9:25 挂涨停价买入变成废单？

集合竞价阶段的涨停价可能超出价格笼子范围，因此委托被系统自动判定为无效，成为废单。以下是详细原因：

（1）时间点的关键机制
9:15-9:20：投资者可以提交、撤销买卖委托单。
9:20-9:25：提交的委托单有效，但不能撤销。
9:25-9:30：9:25 形成开盘价后，9:25-9:30 为开盘前的撮合时段，不再接受新的委托。

（2）涨停价超出价格笼子范围
假如股票的前一交易日收盘价是 10 元，那么：
集合竞价阶段允许的价格范围为 9 元至 11 元（10% 的涨跌幅限制）。
如果你在 9:25 挂 11.01 元的涨停价买入，由于超出集合竞价的价格笼子（11 元上限），系统会将该委托视为无效，变成废单。

（3）价格笼子的动态变化
在集合竞价期间，股票的开盘价由所有有效买卖单根据竞价规则撮合产生，实际成交价可能低于涨停价。因此，如果你的委托超出了限制范围，自然无法成交。

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