转股权价值降低：转债的转股价值是根据正股价与转股价计算出来的，正股价越低，转股价值也越低。这意味着如果投资者选择转股，他们将获得的股票价值会减少，从而降低了转债的吸引力 2。

转股溢价率可能增加：转股溢价率是转债市场价格超出转股价值的部分，它反映了市场对于正股未来上涨空间的预期。当正股价低于转股价时，市场可能会预期正股未来有上涨空间，从而推高转股溢价率 2。

纯债价值的底价保护：即使正股价低于转股价，转债仍然具有债券的基本属性，即定期支付利息和本金。因此，转债的纯债价值提供了一定的底价保护，使得转债价格不会无限下跌 2。

发行人可能采取措施：上市公司可能通过下修转股价等措施来促进转股，以避免偿还债务。当正股价持续低于转股价时，上市公司可能会行使下修权，降低转股价，从而提高转股价值 4。

市场情绪和供需关系：转债价格的变动也受到市场情绪和供需关系的影响。如果市场对正股的预期不佳，即使正股价低于转股价，转债价格也可能受到压力。相反，如果市场对正股有积极的预期，转债价格可能会得到支撑 3。

交易制度差异：股票和可转债的交易制度不同，股票有涨跌幅限制而可转债没有，这可能导致在正股价格大幅波动时，可转债价格的变动幅度与正股不一致 3。

市场炒作可能性：由于可转债没有日内涨跌幅限制，容易受到市场炒作的影响，这可能导致其价格波动与正股价格的波动不一致 3。