信用衍生品的发展历程可以追溯到20世纪80年代末到90年代初，并在1992年正式被国际互换和衍生品协会（ISDA）确定为一类特殊的衍生品。以下是信用衍生品发展的几个重要阶段：

1. 萌芽阶段：
* 1993年，KMV公司提出了它的Portfolio Manager（投资组合管理者）模型的第一个版本，这是第一个信用投资组合模型。
* 1996年9月，第一个CLO（Collateralized Loan Obligation，附抵押贷款债务）在英国National Weastminster银行诞生。
* 1997年4月，J. P. Morgan推出了Credit Metrics，而Credit Suisse在同年10月发布了Credit Risk+。

2. 发展与规范阶段：
* 1999年7月，ISDA发布了信用衍生产品所涉及到的定义，如破产、债务加速和债务违约等，进一步规范了信用衍生产品的交易。
* 从1997年到2002年，信用衍生产品增加了10倍，显示出其快速增长的趋势。

3. 过度发展阶段：
* 在这一阶段，信用衍生产品不仅交易规模成倍增长，产品结构也发生了很大变化，以高风险高收益资产作为基础资产的工具大幅增加，结构产品成为重要的交易品种。
* 对冲基金等杠杆率高、风险偏好强、更激进的机构积极参与信用衍生产品交易。

4. 危机与调整阶段：
* 随着次贷违约率上升，信用衍生产品蕴藏的风险被引爆，形成了金融危机，许多投资者遭受了巨大损失，甚至破产。
* 这一阶段的事件促使人们对信用衍生产品的风险进行更深入的反思和调整。

近年来，随着全球金融市场的变化和监管的加强，信用衍生品市场也在逐步调整和规范。同时，随着金融科技的发展和应用，信用衍生品市场也将面临更多的机遇和挑战。在中国，随着金融市场的不断开放和发展，信用衍生品市场也在逐步兴起，为中国金融市场的发展注入了新的活力。