您好，造成此前玉米价格下跌的主要原因，是春节前猪肉价格不及预期，拖累了玉米饲料需求。加上小麦价格快速下跌，市场看空氛围浓厚，多数企业提前停机回家过年，开机率同比下降，玉米价格走低。

1月底和春节期间，玉米价格反弹，主要由于猪价回升，加工企业为春节备货，带动部分需求增加。同时，雨雪天气使得流通粮源偏紧，价格上涨，企业开始积极入市收粮，市场价格逐渐企稳。

以此来看，上半年生猪行业去化程度以及下半年回升速度，决定了饲料需求情况，进而左右着玉米价格走势。

去年，全国饲料产量再创新高。据中国饲料工业协会发布的数据，2023年全国工业饲料总产量达32162.7万吨，比上年增长6.6%。玉米在配合饲料中的比例与上年持平，因此去年全年玉米饲料消费量同比有所增加。

去年各品种饲料产量大多均同比增长，而猪饲料从绝对量和增幅上来说仍是主力，主要原因是生猪行业在普遍亏损之下仍维持较高产能。近年来，生猪行业集中度提升明显，散户退出趋势持续。规模化的养殖主体固定资产投资较大，在猪价下行周期时，压缩产能的能力和意愿相比小养殖户偏弱，去产能的速度会更慢。

此外，大型猪企融资能力更强，但资产负债率也达到相对较高水平。这一特征也导致猪周期内产能变动更小。因此，生猪产能仍维持在较高水平，饲料产量也创新高。

同时，饲料行业集中度也在提高。据中国饲料工业协会数据，2023年全国10万吨以上规模饲料生产厂达1050家，比上年增加103家；合计饲料产量19647.3万吨，比上年增长13.0%，在全国饲料总产量中的占比为61.1%，比上年提高3.5个百分点。这也导致饲料产量更加坚挺。

今年饲料消费是否有支撑，关键在于生猪产业的产能去化程度，需要重点关注母猪存栏、仔猪出生数量，以及冻品、二次育肥入场等变量。预计今年上半年生猪产能去化将继续推进。

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