你好，公司23Q1-Q3实现收入50.92亿元（同比-11.1%），归母净利润5.53亿元（同比-46.7%），扣非后归母净利润1.07亿元（同比-89.2%）；单Q3收入18.72亿元（同比+6.2%），归母净利润2.80亿元（同比+7.0%），扣非后归母净利润-9421万元（去年同期为2.31亿元），单季度收入同比增速自22Q4以来首次转正，单季度收入环比23Q2亦有正增长，但主业净利润仍然承压，非经常性损益主要为投资收益3.98亿元。

预计Q3收入转正主要由量增驱动，单价仍为下滑。量价拆分来看：受需求疲软影响，全球棉价自22年7月起大幅下跌，22年11月至今持续处于低位，因此同比来看，我们估计Q3公司纱线平均售价仍为下滑，收入同比转正主要系销量增长驱动。Q3毛利率尚未恢复，低于H1主要系存货跌价准备转销影响。23Q3毛利率仅3.6%（同比-25.3pp），我们估计主要系库存原材料成本较高而售价下滑。Q3毛利率远低于Q1/Q2的13.3%/16.3%，我们预计主要系22年报时计提的3.9亿元存货跌价准备中有3.4亿元于23H1转销，而Q3转销较少。

浙商首席证券师马莉团队给出的投资建议是：预计公司23-25年实现收入68.6/75.7/81.9亿元，同比增长-1.9%/10.5%/8.2%；实现归母净利润5.9/8.3/10.2亿元，同比增长-62%/41%/23%，对应PE为14/10/8倍，考虑到公司短期订单量及利润率复苏趋势、中长期市占率提升趋势以及高股息率属性，维持“买入”评级。

从技术层面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。

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