医疗板块：产品结构调整下收入短期承压，看好回归常态后新旧品类拓展。分品类看，2023Q1-3防疫产品/常规品实现营收8.2/21.8亿元，同比变动-73.7%/+25.9%。分渠道看，2023Q1-3国内医院/C端渠道（药店+电商）实现营收11.4/7.9亿元，随着防疫产品去库存完成及高基数影响减弱，国内销售将逐步恢复常态化，并随着持续推新取得较好增长；海外实现营收10.6亿元，主要系海外客户订单稳中有升所致。

全棉时代：线下门店稳步恢复，看好双十一旺季销售&品牌全球化。2023Q3实现营业收入9.0亿元（+5.2%）。分品类看，核心爆品干湿棉柔巾销售额稳步提升，有纺产品中成人服饰及其他纺织消费品增速较好。分渠道看，2023Q1-3线上渠道保持高单增长，线下门店保持双位数增长，主要系拓店&同店店效提升所致。未来3-5年实施出海战略，8月份成立海外事业部，积极开拓东南亚以及欧美地区。

开源证券分析师吕明团队给出投资建议：我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为22.84/12.46/14.25亿元（原值为25.09/16.88/19.15亿元），对应EPS为3.84/2.10/2.40元，当前股价对应PE为10.0/18.4/16.1倍，但考虑到常规品和全棉时代稳步发展，防疫产品对业绩影响逐步减弱，看好Q4防疫产品去库完成后，2024年业绩常态化，维持“买入”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡状态，可以持续关注。

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