2019年，A股的全年走势可能是“N”字型。具体而言，1季度-2季度初，整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，叠加多项积极财政政策（减税、基建托底、专项债扩容）密集出台，地产调控政策松动的预期也会在这一时期酝酿。我们在《资本市场怎么看2019年》的调查结果显示，投资者对经济下半年企稳的一致预期较强，因此市场可能提前反应信用和经济的企稳预期。此外，中美之间的贸易问题有希望在这一时期达成协议，相关领域的结构性改革、扩大开放等政策都会提振市场风险偏好，因此市场可能在年初就会出现一波以政策主题为主的上涨行情。2季度-3季度初，经济下行带来的企业盈利风险释放，信用债违约事件可能集中出现，市场进入避险模式，在流动性、盈利、风险偏好的阶段性冲击下，A股二次触底。3季度中后期-2019年末，信用和经济的企稳信号先后得到确认，投资时钟进入衰退末尾和复苏开端，市场对基本面的担忧逐渐消散，A股的估值修复，此时类似2013年下半年-2014年初，优先配置早周期的银行地产和受益于流动性宽松、风险偏好提升的成长股。