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我国的国债投资有银行柜台交易与交易所交易两种渠道。一般来说,通过银行柜台交易的收益较小,在这里我们主要介绍交易所交易。目前上海证券交易所挂牌的国债有13个,企业债有11个,其中各有2个浮动票息的债券。由于浮动票息的债券没有可靠的比较依据,这里不讨论。 单纯从收益率的角度来看,沪市企业债最值得普通投资者投资。它们的剩余期限大多在5年以下,到期收益率比同期国债到期收益率高1%左右;而国债的剩余期限大多在5—10年,到期收益率比储蓄存款利息税后复利年收益率略高。 对于要投资沪市国债或企业债的投资者来说,第一步要开立股票账户,因为交易所债券的结算和股票的结算采取同一种户头;第二步要选择合适的证券交易营业部开立资金账户;第三步,就是在合适的时机买进合适的债券。如果打算持有到期,则此后就不必再理会它了。 需要注意的是,在买进债券时,交易手续费为交易金额的2‰,因此投资者实际所得的收益率不等于根据债券价格换算的到期收益率,而是低于它。债券的剩余期限越长,则减低的程度越小;反过来,剩余期限越短,则减低的程度越大。这样一来,就不可以选择期限过短的券种。另一方面,虽然理论上投资企业债的利息所得也需要交纳利息税,但是实际上企业债绝大多数是无需交纳的。 债券价格也有行情变化,主要和利率行情有关,利率行情走高,则债券价格走低;利率行情走高,则债券价格走低。债券价格变化的比例和债券的剩余期限有一定关系,粗略说来,剩余期限越长,则在同样的利率变动条件下,剩余期限越长的券种价格变化越大。因此,长期券种的价格波动加大,可以用无风三尺浪来形容,由此就产生了在债券二级市场谋求差价收益的交易方式,而不是持有到期。这种交易方式对投资者跟踪行情的能力要求较高,债券不是股票,需要大量的计算。当然,也需要对利率走势进行判断和分析,这一点倒是和炒股没有太大区别。
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