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ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写,中译为“交易型开放式指数基金”,又称交易所交易基金。交易型开放式指数基金是以追踪某一特定指数(简称“目标指数”)走势为投资目标,通常采用组合证券进行申购赎回,基金份额在证券交易所上市交易的特殊形式的开放式证券投资基金。投资者可以如同买卖单只股票一样简单地买卖ETF,并获得与该ETF目标指数基本相同的报酬率。
ETF同时具备开放式基金的申购/赎回特性和封闭式基金的交易特性,具有以下三大特点:
1)被动操作的指数型基金
ETF以复制跟踪某一选定的目标指数为投资目标,依据构成指数的组合证券和其成分比例,采取特定的复制方法,来跟踪目标指数的表现,追求跟踪误差和偏离度的最小化。
2)独特的实物申购赎回机制
所谓实物申购赎回机制是指,投资者向基金管理公司申购ETF,需要拿ETF指定的组合证券来换取;赎回时得到的不是现金,而是相应的组合证券;如果想变现,需要再卖出这些组合证券。此外,ETF有“最小申购、赎回份额”规定,一般情况下,只有资金量较大的投资者才能参与ETF一级市场的“实物申购赎回”。
3)实行一级市场和二级市场并存的交易制度
ETF实行一级市场和二级市场并存的交易制度。在一级市场上,大投资者可以用组合证券换份额(申购)、用份额换组合证券(赎回)。在二级市场上,ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。无论是资金量较大的投资者还是中小投资者均可按市场价格进行ETF份额的交易。
一级市场的存在使二级市场的交易价格不可能严重偏离基金份额净值,否则就会发生两个市场的套利交易。套利交易会最终使套利机会消失,使二级市场价格恢复到基金份额净值附近。因此,正常情况下,ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。
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