你好，目前中国市场处于一个复杂的环境，一是经济快速发展，成为第一生产大国，二是国际流动性泛滥和指数化投资同时出现在商品期货市场上，对于到底是实需因素还是投机因素导致的价格异常波动的研究就更加具有挑战性。

有相关研究把关于金融市场战略投资与套利行为关系的AMR模型和商品期货市场价格波动的经验分析结合后发现，长期地看，实需对大宗商品价格波动的影响占主导地位，大宗商品作为战略性资源，需求随着发展中经济体的崛起而呈上升趋势。但是比较不同的是，1995年到2010年这段时间内，相较于投机因素的微弱影响，实需因素对那段时间商品期货价格的变动起了正向的推动作用；而在2006年到2010年，也就是金融危机前后，对期货起正向推动作用的反而是投机因素，实需因素的影响则相反。和合期货发现，虽然1995年至2010年这段时间的实际因素对商品期货价格波动的解释力度强于投机因素，但是2006年以来，国际商品的价格受到投机因素的影响更多，实需因素则影响很小。最终结果表明，无论是在哪个时间或区间，不管是否加入了外生变量，商品期货的价格与实需和投机之间长期存在着稳定的均衡关系。

对影响期货价格波动影响因素的讨论有利于在政策上采取相关措施来控制大宗商品价格的过度波动，根据市场实践发现，加强对杠杆水平和持仓量等交易行为的监管和期货指数化投资的监测都是控制价格过度波动的有效手段。