一、什么是“QDII基金”？

QDII（Qualified Domestic Institutional Investor），即“合格境内机构投资者”。

QDII是货币没有实现完全自由兑换的情况下，经过国家批准并在一定条件内允许部分境内机构投资境外资本市场的一项过渡性质的制度，为了进一步开放资本市场、鼓励国内投资者走出国门进行投资并获取海外市场收益。相对应的证券投资基金就是QDII基金。

QDII基金主要投资海外市场，因此从国内以基金的方式募集到的资金在投资前需要换成流通广的主流国际货币，也即基金投资的资产需要先兑换成美元。

QDII基金分为人民币份额和美元份额。如某些QDII基金名称中包含“人民币”字样，某些包含“美元”字样。这里主要是由于购买基金所需要的货币种类不同。

QDII基金美元份额还有现钞和现汇之分，看账户上美元现金的形式如何，如果你账户中的美元取出要交手续费，则是现汇形式，可以申购现汇份额；如果可以随时取出不要手续费，则是现钞形式，就直接申购现钞份额。

购买QDII人民币基金只需要支付人民币即可，基金公司会将投资者的人民币换成美元然后进行投资。

而购买QDII美元基金需要投资者以美元现汇或者美元现钞的方式进行支付，这里需要使用个人投资者每年5万美元的外汇额度，然后基金公司直接使用美元进行投资。而这可能就会出现外汇额度不够用的问题。

最具代表性的就是近段时间以来随着中概股的持续下跌，市场上补仓和抄底的资金也随之涌入，但让人尴尬的是很多基金公司的外汇额度已经用光，导致投资中概股的相关QDII基金暂停申购。

因此，很多基金公司也在积极申请外汇额度的扩容。场外不能申购，有的投资者则另辟蹊径，选择转战ETF，继而也推高了场内基金的溢价。

二、QDII基金有何特点

1、QDII基金投资范围广：QDII基金可以投资股票资产、海外债券资产、大宗商品和REITs(即”不动产信托投资基金“)等。

在投资这些资产时，既可以投资底层资产，又可以投资与资产相关的海外基金。此外，可以同时布局港股、美股、新兴国家市场等等。并且较为交易较为便利，不需要投资者单独开立投资账户。

2、费率较高：QDII基金的认购费、赎回费、托管费一般高于其他类型的基金，QDII基金的认购费、管理费和托管费一般分别为1.6%、1.8%和0.35%。至于费率较高原因在于基金公司较大的精力投入和可能存在的换汇损失。

3、无法查看估值、申购赎回时间长、净值公布时间稍晚：因为时差、汇率、跨境管理难度的影响和清算效率的问题，在销售平台上无法查看估值且QDII基金的申购赎回时间通常更长一些。

申购后，份额一般于T+2确认，赎回就只能T+3进行，且赎回到账时间约为10个工作日左右。QDII基金的净值公布时间通常比普通的国内基金晚1个工作日。

4、存在交易时间的断层：QDII基金只有在境内市场和当地市场同时交易的日子，才可以进行申赎的操作。

也就是说，只要有一个市场放假、暂停交易，申购和赎回都会暂停。境内外的节假日时间点和次数都有很大的出入，这是投资者需要留意和提前应对的。

三、汇率会影响QDII基金的净值吗？

前文提到过，进行海外资产配置，需要进行换汇。因此，相应的，汇率也会对QDII基金的净值产生影响。

在QDII基金中，人民币份额的基金在每天计算净值时，会把汇率变动计算在内，因此如果人民币兑美元继续贬值，那么QDII的人民币份额的净值就会上涨。即美元升值越多，对应的人民币也越多，基金的收益率自然也越高；

而美元份额的基金，由于申赎时都用的美元计价，不存在币种变化的问题，所以在计算净值时，只考虑资产实际价值的变动，收益率也因此略低一些。

五/如何看待QDII基金的投资价值？

综合全文所述，QDII基金可以同时实现跨境布局多个市场，从一定程度上降低资产的相关性和投资单一市场所面临的汇率风险，对冲人民币贬值的风险。

在这一理论层面上，投资QDII基金可以分散风险，提高投资组合的市场适应性和投资胜率。

但是，在我看来，如果投资者配置了多只基金，囊括了很多海内外基金，投资的效果可能并不像理论上说的那样。比如，如果自己持有的国内基金上涨，而QDII基金下跌，并且两者存在持续性，那么可能就会收益对冲，最后收效甚微。

有时候，把鸡蛋放在不同的篮子里，可能最后的结果跟自己想象的不太一样。

当然，如果是从大类资产配置和长期投资的角度来思考，适当地配置QDII基金确实不失为一个较好地选择，可以降低单一市场的风险，促进投资的多元化。

另一方面，如前文所提到的，QDII基金在产品方面存在较多劣势，如费率较高、申赎延时、存在交易时间断层以及无法进行估值等。

由于存在延时和交易时间断层，我们可能会错失投资机会，甚至弄巧成拙。而没估值可参考（尤指主动管理型的QDII基金），对加仓、补仓等投资决策也会造成不利影响。

重要的，是QDII基金与海外市场的相关性太大了，这里存在着很大的不确定性。不同于A股，很多市场没有涨跌幅限制，一天之内波动很大，这么大的波动最终需要投资者承受。

除了市场制度的不同和可能的汇率损失，国际环境的好坏对QDII基金的影响也是立竿见影的，就以最近发生的俄乌冲突来说，在国际资本市场上的扰动作用是极为明显的，QDII基金表现也并不佳。

也就是说，QDII基金对市场的不确定因素的影响反应是很是激烈的，毕竟QDII基金承载了很多的国际资本，而这些资本的流是频繁且迅速的，本来资本是流入的，后面因为某些不利因素，像货币贬值、地缘政治的扰动等，变成流出。如此种种，最终导致QDII基金的波动性偏大。