波动率如何影响期权的价格?
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您好,波动率的通俗解释就是指金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。波动率越高,金融资产价格的波动越剧烈,资产收益率的不确定性就越强;波动率越低,金融资产价格的波动越平缓,资产收益率的确定性就越强。

我们举一个简单的例子,从更直观的角度描述波动率是如何影响期权价格的:

现在有两支股票A和B,它们的股价都为10元,假设股票A一个月后,要么涨到15元,要么跌到5元,股票B一个月后要么涨到12元,要么跌到8元(上涨和下跌概率相同为50%)。

由此我们可以看出,虽然两支股票的价格相同,但股票A的波动率是大于股票B的波动率的,因为股票A到期后的价格波动更大(-5~+5),而股票B到期后的价格波动较小(-2~+2),我们可以分别计算一个月期平值认购期权的价格:

(此处计算我们忽略了到期价值贴现的因素)

由于股票A到期有50%的概率涨到15元,即到期时10元行权价的期权价值为5元,而当股票A跌至5元时,10元行权价认购期权价值归零,按照风险中性的假设,期权价格应为50%×5+50%×0=2.5元,同理股票B的平值认购期权的价格在期初应该为1元。

通过这个简单的计算我们可以发现,其他条件不变,波动率越高,期权的理论价格就越高。

因为股票的波动率越大,股票上涨和下跌的幅度就可能越大。

当标的大幅上涨时,认购期权可以获得更多的收益,而大幅下跌时由于期权买方的权利和义务不对等,下跌时最大亏损为权利金归零,损失全部权利金。所以股票波动率越大,在方向有利时可以获得更大的收益,在方向做错的情况下同样只是损失全部权利金,因此认购期权的理论价格就会更高。

同理也适用于认沽期权,用上面的例子代入认沽期权,也可以得出相同的结论。

以上是我的回答,希望能帮助到您,欢迎咨询。


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