IPO（首次公开发行）和 ICO（首次代币发行）是两种完全不同的融资方式，核心区别在于发行标的、监管合规、风险等级等方面，具体对比如下：

       一、核心定义：IPO为企业为筹集资金，在证券交易所首次向公众发行股票的行为，发行标的是上市公司股权；ICO为项目方基于区块链技术，向公众发行数字代币的融资行为，发行标的是加密代币（多为区块链项目代币）。

       二、监管合规：IPO受严格监管，需通过证监会（或对应国家监管机构）审核，披露招股书、财务报告等详细信息，上市后需持续履行信息披露义务；ICO在我国明确禁止任何 ICO 活动，将其定性为非法融资行为；全球多数国家也对其实施严格限制或禁止，仅少数地区有模糊监管框架。

       三、风险等级：IPO风险相对可控，企业基本面透明，股价波动受市场、行业等因素影响，但有监管和信息披露约束；ICO极高风险，项目欺诈、跑路概率高，代币价格波动剧烈（可能归零），且不受法律保护，投资者权益无法保障。

       四、流通市场：IPO股票在正规证券交易所（如沪深交易所、纽交所）挂牌交易，交易规则明确，清算交收有保障；ICO代币多在加密货币交易所流通，这些交易所大多不受监管，存在黑客攻击、平台倒闭等风险。

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