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戴维斯双击和双杀的核心，是每股收益和市盈率同向变动、互相强化。业绩涨估值跌，或者业绩跌估值涨，两个乘数一正一负，方向相反，结果既不是双击也不是双杀，只能算单边对冲或者估值修复与业绩下滑的拉扯。
1. 业绩涨、估值跌，通常叫业绩与估值背离。利润在增长，但市场愿意给的市盈率在往下走，股价最终涨还是跌，取决于两个变量谁的力量更大。比如每股收益涨20%，市盈率跌15%，股价大致涨2%左右，远谈不上双击。这种情况常见于行业景气度见顶、增速放缓，或者市场整体风险偏好下降的时候，业绩还在兑现，但资金已经在提前撤退。
2. 业绩跌、估值涨，更不是双杀。利润在下滑，市盈率反而抬升，股价可能靠估值撑着不跌甚至小涨。这往往是市场在交易预期，比如公司处在周期底部、亏损收窄，或者有重组、转型的想象空间，资金愿意提前给估值。但业绩没跟上，这种上涨缺乏盈利支撑，一旦预期落空，估值回落，就会演变成下跌。
3. 为什么不算。双击和双杀要求两个乘数同向变化，乘法效应才会放大结果。一正一负时，两个力量在互相抵消，股价的波动幅度反而被压缩，不构成放大机制。真正要警惕的是业绩跌、估值也跌的双杀，以及业绩涨、估值也涨的双击，那才是乘数叠加。判断时不能只看利润增速，也要看估值处在历史什么位置、市场预期走到了哪一步。
看懂了业绩和估值怎么互相拉扯，落到交易上还有一层容易被忽略的成本。频繁判断、频繁操作，佣金会在不知不觉中吃掉一部分本该留在账户里的钱。拿头部券商银河证券来说，想把自己这个体量的费率算清楚，可以留意中国银河石嘴山e服务这个营业部级公众号，从里面联系在岗客户经理，把本金规模、交易频率、主要做股票还是ETF说清楚，让对方按实际情况算一版对比。费率以双方确认的口径和签署的协议为准。
发布于9小时前 重庆
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