分享
注册
1分钟入驻>
+微信
资质已认证
首发回答
您好，可交换债发行规模**存在双重硬性上限，取两者孰低作为发行规模天花板**。
（1）核心结论
公开发行可交换债有两条规模约束，一是本次发行后发行人累计债券余额不超过最近一期末净资产 40%；二是发行金额不超过预备交换股票（募集书前 20 日均价）市值的 70%，发行规模不能突破两条红线中更低的那一条。
（2）底层规则逻辑
设置双重限制，一方面控制发行人整体负债水平，防范偿债风险；另一方面依托质押股票设置额度上限，保障债券的担保充足性，约束大股东质押套现的空间。
（3）股票市值口径
预备用于交换的标的股票，以募集说明书公告前 20 个交易日股票交易均价计算总市值，发行规模不能超过该市值 70%，这是可交换债特有约束。
（4）净资产负债口径
发行人全部公司债券余额合并统计，包含本次拟发行的可交换债，合并总额不能超过发行人最近一期期末净资产的 40%，属于公开发行债券通用负债约束。
（5）区分可转债口径
可转债发行主体是上市公司，同样有累计债券余额不超净资产 40% 约束，但没有 “标的股票市值 70%” 这条额度限制，标的是上市公司新增增发股份，不是股东存量质押股份。
（6）实操提示
预案申报阶段就需要测算两项限额，发行方案规模不能超过孰低限额；质押股票数量、股价变动会影响担保覆盖率，不改变发行申报阶段的额度测算基准。
如有需要请点击头像联系我～
发布于21小时前 天津
当前我在线
直接联系我
秒答
关注
分享
追问
踩 
举报
78
电话咨询
咨询
17376481806 
