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您好，网下询价报价，剔除最高报价部分的比例规则是什么，下面展开拆解
（1）核心结论
**全面注册制下 A 股 IPO 网下初步询价，剔除报价最高部分，剔除的拟申购总量不超过全部合规网下拟申购总量的 3%；当拟剔除档位最低价格等于发行价（或发行区间上限），该档位申报可以不再剔除；被剔除的配售对象，直接丧失本次网下申购资格；剔除完成后有效报价家数不达标，需要中止发行上海证券交...。**
（2）业务实操细节
排序规则：先筛除无效、不符合资格的报价；剩余配售对象按报价从高到低排序；同价格，拟申购数量从小到大；数量相同，申报时间从晚到早依次排序，从顶端往下计算剔除份额证券日报。
剔除比例上限：最高报价剔除部分**≤3% 拟申购总量**，发行人及主承销商可在 0‑3% 区间内选取具体剔除比例，不能超过 3%中国证券监...。
价格临界点豁免：如果按照比例往下切分，拟剔除部分里最低那一档价格，恰好等于最终确定发行价 / 价格区间上限，这一档申报可免于剔除，避免把发行价格档位全部剔除。
后果约束：被剔除的配售对象，不能参与本次网下申购，也不能拿网下配售；仅剔除高价部分，低价报价不会被该机制剔除。
有效家数底线：剔除高价之后，公开发行≤4 亿股，有效报价投资者≥10 家；＞4 亿股≥20 家；达不到数量门槛，必须中止发行中国证券监...。
区分旧规则：核准制时代为至少剔除 10%，现行全面注册制交易所规则调整为不超过 3%中国证券监...。
（3）区分三件事
高价剔除：只针对初步询价报价最高档位，比例上限 3%，被剔除不能网下申购。
无效报价剔除：投资者资质、填报格式、合规条件不满足，直接剔除，不计入 3% 高价剔除的统计口径。
中止发行条件：不是看剔除比例，看剔除之后留下来的有效报价投资者数量是否满足最低家数要求。
（4）需要留意的隐性要点
3% 是上限，不是强制必须剔满 3%，主承销商可以选择小于 3%；高价剔除只看**拟申购总数量占比**，不是按投资者户数比例剔除；豁免情形仅发生在拟剔除边界价等于发行价的时候。
（5）实操提示
网下机构报价，要充分理解高价剔除排序逻辑；报价落在被剔除区间，直接丧失申购资格；发行公告会披露实际剔除比例、剔除档位价格。
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发布于2026-9-17 17:39 天津
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