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ETF 采用实物申赎机制，机构大额申购、大额赎回会直接打乱基金原有持仓结构，带来交易冲击成本，拖累基金净值走势。
大额申购时，机构投入大量现金换取 ETF 份额，基金账户现金暴增，基金经理需要短期内快速买入一篮子成分股，集中买入会推高个股成交价格，抬高整体持仓成本，短期稀释原有持有人收益。
大额赎回冲击影响更大，基金经理必须快速卖出持仓股票换取一篮子标的交付赎回机构，集中抛售压低个股成交价，卖出均价低于正常估值，造成基金净值被动下跌，所有存量投资者共同承担亏损。规模稳定、无频繁大额申赎的 ETF 运作损耗更低，跟踪误差更小，长期持有体验更好。
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发布于2026-6-26 14:48 南京
还有疑问？看看专业认证经理怎么说
王经理：
场内ETF申赎是投资者与发行机构间的实物换购或换回份额的交易形式
资深毛经理：
大额申赎会通过改变基金实物资产结构进而影响单位净值的计算逻辑
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