朋友，您好，商品期权卖方（卖出开仓）保证金，国内三大商品交易所（郑商所、大商所、上期所）基本采用双轨取大的计算逻辑 ：
一、核心公式（通用）
卖方保证金 = MAX(A, B)
A = 权利金（结算价）× 合约单位 + 标的期货保证金 − 0.5 × 虚值额
B = 权利金（结算价）× 合约单位 + 0.5 × 标的期货保证金
二、虚值额怎么算
看涨期权（Call）
虚值额 = MAX(行权价 − 标的期货结算价, 0) × 合约单位
看跌期权（Put）
虚值额 = MAX(标的期货结算价 − 行权价, 0) × 合约单位
实值/平值期权：虚值额 = 0
三、简单例子（白糖期权）
标的期货：5000元/吨，合约单位10吨/手
期货保证金：按8%计 → 5000×10×8% = 4000元/手
卖出看涨期权：行权价5200，权利金100元/吨（1000元/手）
1. 虚值额 = (5200−5000)×10 = 2000元
2. A = 1000 + 4000 − 0.5×2000 = 4000元
3. B = 1000 + 0.5×4000 = 3000元
4. 保证金 = MAX(4000, 3000) = 4000元/手
四、特殊情况
备兑开仓（持有标的期货+卖期权）
保证金 = 权利金 + 标的期货保证金（不减虚值额）
跨式/宽跨式（同时卖Call+Put）
保证金 = MAX(Call保证金, Put保证金) + 另一腿权利金
盘中/结算
盘中按最新价估算，结算按结算价重算
五、要点
卖方必须交保证金，买方只付权利金
期货波动、行权价远近、权利金高低都会影响占用
实际以期货公司+交易所最终收取为准

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发布于2026-4-13 15:30 北京