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基金最近一直跌可能由多种因素导致，不同类型基金下跌原因有所不同：
科技类基金
1. 大国博弈缓和与资金出逃：大国博弈缓和时，之前因博弈而获利的资金选择出逃，市场转为观望状态，导致科技类基金相关标的股价下跌。
2. 公募新规影响：公募新规要求公募确定比较基准，基金名称明示投资方向，主题基金建立“风格库”，规范“基准随意设定、风格漂移”乱象。一些风格漂移到科技板块的基金纷纷抛售科技股，打击了科技板块氛围。
3. 行业配置与估值切换：2025年基金三季报显示，TMT行业配置比例接近40%，创历史新高。此前基金对TMT行业已持续4个季度超配比例环比增幅扩大，加上四季度存在估值切换的季节性规律和资金风格再平衡的需求，基金对TMT行业超配节奏可能放缓，使得成长主线超额收益波动加大。
4. 外部利空因素：美国政府关门类似“加息”，美国正面临流动性危机，尽管美联储宣布降息且结束QT，但资金面压力未缓解反而恶化。同时，美国AI泡沫也影响了A股、港股相关产业链股票，尤其涨幅过大的股票。
5. 公募业绩排名竞争：到了业绩收官期，部分公募为了业绩排名，减少或清仓科技股，买入传统有色、新能源等板块冲业绩，导致科技股下跌，进而影响相关基金净值。
债券基金
1. 宏观经济因素：经济复苏预期增强时，投资者预期企业盈利增加，资金倾向于流向股票等风险资产，导致债券市场资金流出，债券基金面临赎回压力，净值下跌。此外，通胀预期上升，物价指数持续走高，市场对通胀担忧加剧，债券固定利息在通胀上升时实际价值降低，债券价格相应下降，影响债券基金价值。
2. 货币政策因素：市场利率上升，当央行加息或市场预期加息时，债券收益率相对降低，吸引力减弱，导致债券价格和基金净值下降。货币供应量收紧，会使债券市场资金减少，债券价格难以上涨，进而影响债券基金收益。
3. 市场供需关系变化：债券供给量大幅增加，如政府加大债券发行规模用于基础设施建设等，会导致债券市场供给过剩，价格下降，影响债券基金收益。投资者风险偏好改变，对股市信心增强时，会减少债券基金投资，转向股票市场，导致债券基金价格和净值下降。
4. 利率波动：债券价格与市场利率呈负相关。央行加息或市场预期货币政策收紧时，新发债券收益率上升，存量债券吸引力下降，价格降低，直接导致债券基金净值下跌。市场对未来利率政策预期的变化，也会使投资者迅速调整投资策略，加剧市场波动。
5. 经济预期与政策风向：市场预期经济将复苏，资金会从债券市场流向股票市场，形成“股债跷跷板”效应。近期A股市场震荡走强，而债券市场此前处于估值相对高位，投资者倾向于“股牛债弱”的判断，部分资金从债市转向股市，对债市形成“抽血效应”，加大了债券价格的调整压力。同时，财政政策扩张会使政府债供给大幅增加，若需求没有同步增长，供过于求的局面会压低债券价格。
6. 通货膨胀预期：在高通胀环境下，债券的实际收益率可能下降，投资者对固定收益投资的信心会减弱，债券基金在短期内面临资金流出，加大下跌幅度。
7. 流动性危机：机构大额赎回会迫使基金低价抛售债券，形成“赎回 - 下跌 - 更多赎回”的恶性循环。
我们盈米基金叩富团队拥有专业的投研能力，精心打造了一系列基金组合。比如追求低风险稳健收益，可选择债券基金组合【日富一日】，其通过合理配置各类债券，力争实现较为稳定的收益。看好指数长期发展，我们的【叩富稳盈组合】偏指数基金组合，运用科学的投资策略，分散投资于不同指数基金，把握市场整体增长机会，由经验丰富首席投资顾问何剑波老师领衔根据市场动态灵活调整持仓。如果您还想拓展海外投资，【叩富安盈组合】基金，精选优质海内外基金，为您打开全球资产配置大门，追求稳定收益。
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科技类基金
1. 大国博弈缓和与资金出逃：大国博弈缓和时，之前因博弈而获利的资金选择出逃，市场转为观望状态，导致科技类基金相关标的股价下跌。
2. 公募新规影响：公募新规要求公募确定比较基准，基金名称明示投资方向，主题基金建立“风格库”，规范“基准随意设定、风格漂移”乱象。一些风格漂移到科技板块的基金纷纷抛售科技股，打击了科技板块氛围。
3. 行业配置与估值切换：2025年基金三季报显示，TMT行业配置比例接近40%，创历史新高。此前基金对TMT行业已持续4个季度超配比例环比增幅扩大，加上四季度存在估值切换的季节性规律和资金风格再平衡的需求，基金对TMT行业超配节奏可能放缓，使得成长主线超额收益波动加大。
4. 外部利空因素：美国政府关门类似“加息”，美国正面临流动性危机，尽管美联储宣布降息且结束QT，但资金面压力未缓解反而恶化。同时，美国AI泡沫也影响了A股、港股相关产业链股票，尤其涨幅过大的股票。
5. 公募业绩排名竞争：到了业绩收官期，部分公募为了业绩排名，减少或清仓科技股，买入传统有色、新能源等板块冲业绩，导致科技股下跌，进而影响相关基金净值。
债券基金
1. 宏观经济因素：经济复苏预期增强时，投资者预期企业盈利增加，资金倾向于流向股票等风险资产，导致债券市场资金流出，债券基金面临赎回压力，净值下跌。此外，通胀预期上升，物价指数持续走高，市场对通胀担忧加剧，债券固定利息在通胀上升时实际价值降低，债券价格相应下降，影响债券基金价值。
2. 货币政策因素：市场利率上升，当央行加息或市场预期加息时，债券收益率相对降低，吸引力减弱，导致债券价格和基金净值下降。货币供应量收紧，会使债券市场资金减少，债券价格难以上涨，进而影响债券基金收益。
3. 市场供需关系变化：债券供给量大幅增加，如政府加大债券发行规模用于基础设施建设等，会导致债券市场供给过剩，价格下降，影响债券基金收益。投资者风险偏好改变，对股市信心增强时，会减少债券基金投资，转向股票市场，导致债券基金价格和净值下降。
4. 利率波动：债券价格与市场利率呈负相关。央行加息或市场预期货币政策收紧时，新发债券收益率上升，存量债券吸引力下降，价格降低，直接导致债券基金净值下跌。市场对未来利率政策预期的变化，也会使投资者迅速调整投资策略，加剧市场波动。
5. 经济预期与政策风向：市场预期经济将复苏，资金会从债券市场流向股票市场，形成“股债跷跷板”效应。近期A股市场震荡走强，而债券市场此前处于估值相对高位，投资者倾向于“股牛债弱”的判断，部分资金从债市转向股市，对债市形成“抽血效应”，加大了债券价格的调整压力。同时，财政政策扩张会使政府债供给大幅增加，若需求没有同步增长，供过于求的局面会压低债券价格。
6. 通货膨胀预期：在高通胀环境下，债券的实际收益率可能下降，投资者对固定收益投资的信心会减弱，债券基金在短期内面临资金流出，加大下跌幅度。
7. 流动性危机：机构大额赎回会迫使基金低价抛售债券，形成“赎回 - 下跌 - 更多赎回”的恶性循环。
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发布于2025-11-19 16:33
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