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基金经理把脉三季报行情，请帮我解答一下

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基金经理把脉三季报行情，请帮我解答一下

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资深宫顾问

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资深宫顾问基金

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公募基金2025年三季报收官后，基金经理对三季报行情及后市有如下观点和布局：
三季报整体情况
多数公募基金产品已披露三季报，合计实现利润超1.6万亿元，超八成三季度利润为正。部分产品表现突出，如10只产品三季度利润超100亿元，200余只产品利润超10亿元。从收益看，近600只基金三季度净值涨幅超50%，创新药相关主题基金也表现良好。

市场表现与板块偏好
今年三季度权益市场偏向成长板块，大量资金流入硬科技领域。多数绩优基金青睐科技板块以及创新药板块，部分产品规模大增。知名基金经理旗下产品在三季度或加仓科技股，或调整科技板块细分持仓，部分重点布局创新药板块。

后市展望
- 科技创新主线：不少基金经理依然把科技创新视为四季度市场核心主线，但部分提示投资者注意科技板块风险。如永赢科技智选混合发起基金经理任桀认为，全球云计算产业值得重点关注，新云厂商举债投资等可能将全球AI算力投资推向更高水位，随着模型和算力架构深度匹配，计算、通信、存储产业链机会增多；预计光通信和PCB行业在2027年有发展。
- 宏观与市场波动：部分基金经理表示，中国权益市场长期向好态势渐明，海外扰动因素边际改善，美元流动性有望迎来拐点，会提升中国股票市场流动性。不过，四季度宏观事件影响仍有不确定性，成长板块将表现出较大波动性。
- 产业机会：随着模型和算力架构深度匹配，计算、通信、存储产业链投资机会丰富；锂电中游材料、电池等环节龙头企业普遍满产，行业需求持续高涨，明年供给可能趋紧甚至供不应求。

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发布于2025-11-19 09:04

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资深程经理资深程经理基金

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基金程老师基金

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公募基金2025年三季报收官后，绩优基金布局曝光，多数重仓了人工智能、数字经济等科技创新领域，以及创新药板块。不少基金经理依然把科技创新视为四季度市场核心主线，部分提示投资者注意科技板块风险。

从业绩数据来看，截至10月28日发稿，绝大多数公募基金产品已披露了2025年三季报，合计实现利润超过1.6万亿元，其中超八成三季度利润为正。有多只产品在今年第三季度实现较高利润，如10只产品利润超过100亿元，200余只产品利润超过10亿元。从第三季度的收益（仅统计A份额）看，近600只基金今年第三季度的净值涨幅超过50%，不少创新药相关主题基金也表现向好。

在产品布局上，多数绩优基金在三季度青睐科技板块以及创新药板块，部分产品在三季度受到资金青睐，规模大增。多位知名基金经理旗下产品在三季度或加仓科技股、或调整了对科技板块内细分板块的持仓，部分基金经理重点布局了创新药板块。例如“黑马”永赢科技智选混合发起，因收益向好，其份额和规模在三季度末大幅增长。

展望后市，不同基金经理有不同观点。永赢科技智选混合发起基金经理任桀表示，全球云计算产业仍然值得重点关注，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资，可能会将全球AI算力投资推向更高水位。随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储的配置方案变得丰富，将带来更多产业链的机会；他预计光通信和PCB行业在2027年有较好发展。也有部分基金经理表示，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，海外扰动因素出现边际改善，美元流动性有望迎来拐点，会对中国股票市场的流动性带来更大的提升。不过，四季度宏观事件的影响仍有不确定性，成长板块将表现出较大的波动性。产业方面，随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储产业链的投资机会丰富；锂电中游材料、电池等环节的龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高涨的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求。

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发布于2025-11-19 09:04

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资深赵经理基金

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公募基金2025年三季报收官后，基金经理对三季报行情及后续市场有诸多见解。

从三季报数据来看，绝大多数公募基金产品已披露三季报，合计实现利润超1.6万亿元，超八成三季度利润为正。部分产品表现突出，如华泰柏瑞沪深300ETF等10只产品今年第三季度实现的利润超过100亿元；易方达中证人工智能主题ETF等200余只产品的利润超过10亿元。

市场表现上，今年三季度权益市场明显偏向成长板块，大量资金流入硬科技领域。近600只基金今年第三季度的净值涨幅超过50%，不少创新药相关主题基金也表现向好。

在产品布局方面，多数绩优基金在三季度青睐科技板块以及创新药板块。多位知名基金经理旗下产品在三季度或加仓科技股、或调整了对科技板块内细分板块的持仓，部分重点布局了创新药板块。像永赢科技智选混合发起因收益向好，其份额和规模在三季度大幅增长。

对于后市，不少基金经理依然把科技创新视为四季度市场核心主线，但部分也提示投资者注意科技板块风险。例如，永赢科技智选混合发起的基金经理任桀表示，全球云计算产业仍然值得重点关注，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资，可能会将全球AI算力投资推向更高水位，随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储的配置方案变得丰富，将带来更多产业链的机会，光通信和PCB行业预计2027年有较好发展。

也有部分基金经理认为，中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，海外扰动因素出现边际改善，美元流动性有望迎来拐点，会对中国股票市场的流动性带来更大的提升。不过，四季度宏观事件的影响仍有不确定性，成长板块将表现出较大的波动性。产业方面，随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储产业链的投资机会丰富；锂电中游材料、电池等环节的龙头企业普遍已经满产，在行业需求持续高涨的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求。

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发布于2025-11-19 09:04

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资深刘经理基金

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近期，随着基金三季报披露完毕，公募持仓动向成为研判后市的重要线索。不少基金经理对三季报行情发表了看法，以下是一些要点：

市场整体情况
目前A股在4000点下方持续震荡，科技成长板块再度回调，前期滞涨的红利与消费等传统价值板块能否领涨助力市场冲关4000点，成了资金关注焦点。从基金经理观点来看，在宏观经济、A股市场走势等维度上存在差异性观点，未来股价走势、上市公司业绩表现、估值水平三个维度分歧较大，且各维度均存在一定风险点，如指数冲高回落、科技板块隐含泡沫风险、强势板块情绪过热等。多数三季报可能未给出A股走势明确观点，不过持有看好A股市场观点的样本占比明显高于不看好的，占比达31.18%。

热门基金经理观点
- 傅鹏博（睿远成长价值）：截至今年三季度末，该基金规模超200亿元，三季度净值涨超50%，前十大重仓股集中度显著提升，重点配置互联网科技、光模块等。傅鹏博等依旧看好人工智能（AI），虽板块短期涨幅高、市场分歧升温，投资者也对科技巨头巨额资本开支效益存疑，但从更长周期看，行业或仍处早期发展阶段。未来组合调整重点在于挑选主营处于高景气度、得益于所处产业链高速成长、业绩大概率高速增长的个股，相信逆周期调节和扩大内需举措会在未来提升国内需求和价格水平，相关个股会有较好表现。
- 谢治宇（兴全合润）：近250亿元规模的兴全合润三季度净值涨36.16%，重仓光模块、PCB及储能电池等板块。谢治宇认为，以光模块和PCB为代表的海外算力板块继续成为驱动市场上涨的主要力量。面对技术浪潮，需同时保持乐观和谨慎，基金总体维持较高仓位，“基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转”。
- 葛兰（中欧医疗健康）：规模超320亿元的中欧医疗健康三季度净值涨超20%。葛兰依旧长期看好创新药、医疗器械及消费医疗领域的投资价值。她表示，三季度创新药出海授权仍然火热，医药创新产业链继续展现蓬勃发展态势。展望四季度，地缘政治或带来一定程度的扰动，但创新升级、消费复苏及国产替代作为医药行业核心驱动力的逻辑并未改变。
- 郑巍山（银河创新成长）：规模超160亿元的银河创新成长三季度净值涨超50%，收益主要源于科技板块，三季度末重仓股集中于半导体产业链等硬科技行业。

行业偏好
从对主动权益基金经理观点样本的分析来看，2025年三季报中基金经理看好情况占比从大到小依次是TMT、制造、周期、新能源、医药、消费、金融地产。

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发布于2025-11-19 09:04 上海

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