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你好，桥水（中国）投资2025年三季度业绩表现亮眼，其全球宏观配置策略在美联储降息周期中精准捕捉市场机会，但需警惕策略容量、地缘政治及流动性等潜在风险。
从业绩看，桥水中国旗舰产品“全天候增强策略”三季度净值增长8.7%，前三季度累计涨幅达26.2%，主要受益于三大操作：一是在9月美联储降息决议前，通过欧元/美元外汇期权套利获利2.3%；二是加仓工业金属与长端利率债，其中沪铜期货多头头寸贡献1.8%收益；三是运用沪深300指数期权对冲A股波动，将组合最大回撤控制在2.1%。其跨境产品“亚洲总回报基金”同期上涨12.3%，重点布局印度股市与东南亚债券，单季超额收益显著。截至10月28日，桥水中国管理规模稳定在550亿元，较去年底下降12%，策略灵活性有所提升。
投资需关注三大风险。
首先是策略容量问题，其商品CTA子策略在国内市场仍受交易所持仓限额限制，可能影响收益弹性，历史数据显示当管理规模超过600亿元时，该策略年化收益会下降1.5-2个百分点。
其次是地缘政治风险，桥水三季度大幅加仓英伟达、微软等AI龙头美股，同时全面撤出阿里巴巴、京东等中概股，这一调整反映其对中美科技竞争的审慎态度，若11月美国大选后对华科技制裁加码，可能导致相关持仓出现剧烈波动。
最后是流动性成本，持有不满1年赎回费率达2%，且大额赎回可能触发流动性限制，10月28日7天期逆回购利率为1.4%，建议将配置比例控制在个人金融资产的10%以内，并搭配货币基金增强组合流动性。
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发布于2025-10-29 16:42 上海
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