从资源储量、产量、盈利弹性及业务纯度四个维度衡量,A股最“正宗”的黄金股排序如下:
紫金矿业:2023年矿产金产量67吨,全国,黄金业务毛利占比约35,但铜、锂等多元业务稀释纯度;优势在于低成本(全维持成本约1200美元/盎司)及海外高品位矿山(如哥伦比亚武里蒂卡),金价上涨时业绩弹性最大。
山东黄金:国内资源量(超1800吨),矿产金产量38吨,黄金业务毛利占比85+,业务纯度;但成本偏高(AISC约1350美元/盎司),且对国内金价溢价敏感(沪金溢价每扩大1元/克,增厚利润约3亿元)。
3. 中金黄金:资源量约550吨,产量20吨,黄金业务毛利占比70,集团资产注入预期强(如内蒙古矿业),但现有矿山品位下降导致成本压力显著(AISC接近1400美元/盎司)。
结论:若追求金价高弹性选紫金矿业(β值8),若注重业务纯度选山东黄金,中金黄金更适合博弈资产注入预期。当前金价突破2400美元/盎司背景下,建议优先配置紫金矿业(港股折价更具性价比)。
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发布于2025-10-13 16:16 盘锦
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