PVC期货短期因估值支撑走强、国内需求回暖、商品氛围好转小幅反弹，但中期市场依旧面临压力。建议关注后续走势，策略会随时调整，可点头像微信领取实时分析。

从基本面来看，企业综合利润有所下滑，检修量偏少，产量处于历史高位，且短期多套新装置将试车，供应较为充足。下游方面，国内开工有所回暖，但出口方面印度反倾销税率确定后，出口预期转弱，整体仍呈现供强需弱格局。
从消息面来看，成本端电石延续反弹，烧碱回落，导致整体估值支撑走强，这在一定程度上支撑了PVC期货价格。不过，供大于求的现状难以在短期内改变。

市场是随时变化的，人为分析盈利一次两次简单，但想要做到长久的盈利就比较难，人性的弱点无法真正与这个市场抗衡，现在聪明的投资者已经开始使用智能量化交易系统，多空自动交易，人为的只需要选好品种，选好时间段，系统就能自动执行分析，不会编程也能上手，欢迎点头像加我微信手把手免费指导使用，祝收益长虹。

发布于2025-9-22 11:36 北京

您好~
PVC期货周度想法【9.22-9.26】

核心逻辑：供需宽松格局延续，成本托底与高库存压制并存，期价震荡寻方向
一、成本与利润动态：氯碱利润尚可，成本支撑有限
1.成本与利润表现
(1)电石价格稳中偏弱：西北电石主流价周内持稳，但下游PVC开工提升增加需求，部分区域采购价小幅上调，成本端支撑力度一般。
(2)氯碱一体化利润修复：烧碱区域分化（山东价格下调，华东货源偏紧），氯碱综合利润维持区间稳定，企业开工积极性较高，成本驱动不明显。
(3)新产能投放压力：福建万华50万吨装置已量产，渤化发展40万吨装置计划9月下旬提负，浙江嘉化30万吨装置低负荷运行，供应压力持续增加。
2.产业链矛盾焦点
(1)供应高位难降：本周PVC粉整体开工负荷率环比上涨，其中电石法开工率环比涨幅不及乙烯法，检修规模增加但被新产能抵消。
(2)需求改善有限：下游管材、型材开工小幅提升，但高温天气及资金问题抑制需求释放，采购以刚需为主，未见节前集中补库迹象。
二、宏观扰动与供需平衡：贸易摩擦与弱需求主导
1.宏观政策冲击
(1)巴西反倾销升级：之前巴西对华PVC-S树脂发起日落复审调查，若维持高税率将进一步压制南美出口需求。
(2)全球贸易流向重构：印度对PVC进口实施反倾销税（中位税率超100美元/吨），中国和美国出口受冲击，越南和中东生产商或填补市场空白。
(3)国内政策托底有限：宏观情绪降温，专项债资金传导至建材终端仍需时间，短期对PVC需求拉动不足。
2.供需基本面疲弱
(1)供应压力持续：周产量环比增加（开工率提升+新产能投放），华东及华南样本仓库总库存周环比及同比均上涨，库存绝对值处于历史高位。
(2)需求边际改善不足：
下游开工：型材企业开工率小幅提升，但板材行业受地产拖累仍低迷；
出口受阻：巴西、印度反倾销调查压制出口积极性，FOB中国报价竞争力减弱。
(3)区域价格分化：杭州市场电石法五型现货4700-4860元/吨（三联低端品牌4700-4730元/吨），天津市场5型料4630-4730元/吨，区域价差收窄反映需求一致性疲软。
三、后市展望：高库存压制反弹空间，震荡偏弱格局延续
1.价格运行区间
短期：主力合约V2601预计在4900-5060元区间震荡。
2.具体想法思路：
目前市场回归基本面博弈，下方支撑源于成本托底+旺季预期短期价格在4940-4900区域或具有一定的支撑，上方压力来自新产能投放+高库存,上方5000-5060区域则面临较大的压力。
四、风险提示
上行风险：
节前集中补库：下游为国庆长假提前备货，带动库存去化；
环保限产加码：冬季环保检查导致电石或PVC装置意外减产。
下行风险：
新产能超预期投放：渤化发展、甘肃耀望等装置提前量产；
出口进一步恶化：巴西反倾销税率上调或印度扩大征税范围；
地产数据崩塌：1-8月新开工面积同比跌幅扩大，拖累型材需求。
关键逻辑补充：
(1)成本支撑的“脆弱性”：电石价格虽稳，但氯碱综合利润尚可，企业无主动减产动力，成本支撑下限可能随产能投放下移。
(2)库存结构的隐患：社会库存中隐性库存占比提升（贸易商囤货待涨），若价格反弹乏力可能触发抛售潮。
(3)旺季预期的验证窗口：9月下旬至10月初是传统旺季最后验证期，若需求无显著放量，高库存将迫使价格向下寻底。
本期核心矛盾：
高供应+高库存与成本托底+旺季预期的博弈——期货贴水现货抑制下跌空间，但基本面无力提供上行驱动，市场在震荡中等待需求或政策破局。



【备注：想法仅供学习交流，敬请指正！】

发布于2025-9-23 20:53 成都