A 股在 3700 点后能否继续上涨，需从多维度综合判断：

一、支撑继续上涨的核心逻辑估值相对优势与资金迁移
尽管沪深全 A 指数 PE 处于历史 84% 高位，但国债收益率处于历史低位（十年期国债收益率跌破 1%），股债收益比（格雷厄姆指数）显示股市仍具吸引力。低利率环境下，居民储蓄、养老金等长线资金可能加速向股市迁移，尤其是高股息蓝筹（如银行、公用事业）和核心资产。政策持续宽松
央行明确 2025 年货币政策维持宽松基调，预计年内还有 50BP 降准和 20BP 降息。叠加金融支持新型工业化、科技创新等政策落地，流动性环境对股市形成支撑。此外，财政部调整国债利息税政策，可能引导资金从债券转向高股息股票和消费板块。结构性机会显著
市场呈现 “核心资产牛市 + 非核心资产分化” 特征。银行（PE 仅 7 倍）、央企（PE 9 倍）等低估值板块仍有空间，而科技（人形机器人、半导体）、消费（白酒、家电）等政策受益领域保持高景气。

二、潜在风险与挑战短期技术超买与资金博弈
上证指数突破 3700 点后出现冲高回落，KDJ 指标超买钝化，且内资单日净流出 710 亿元，显示部分资金选择高位获利了结。若成交量持续低于 2.3 万亿元，可能触发技术性回调。国际不确定性
中美关税休战虽延长 90 天，但长期分歧未消，技术制裁风险仍存。此外，美国通胀反弹可能延缓美联储降息节奏，美元指数波动或加大外资流出压力。盈利分化与估值压力
2024 年工业企业利润整体下降 3.3%，仅电力、热力等少数行业增长显著。当前沪深全 A PE 处于历史 84% 分位，部分高估值板块（如光伏、机器人）若盈利不及预期可能面临调整。

三、进场策略与建议仓位控制与结构优化短期：若市场站稳 3700 点且成交量维持高位，可轻仓参与低估值蓝筹（银行、能源）及政策受益的科技细分领域（半导体材料、AI 算力）。中长期：等待回调至 3600-3650 点区间分批布局，重点关注盈利确定性强的消费龙头（白酒、医药）和高股息资产（长江电力、中国神华）。风险规避要点避开退市风险股、纯概念炒作的 “五类高估股”（如部分 ST 股、低流动性小盘股）。警惕外资重仓的消费电子、半导体等板块的短期波动，地缘政治风险可能加剧分化。操作纪律设定止损线（如持仓成本下跌 5%-8%），避免深度套牢。关注 9 月中旬美联储议息会议、国内经济数据（如 8 月 PMI）等关键节点，灵活调整持仓。

四、结论3700 点不是顶，但需警惕短期波动。核心资产（银行、央企、消费龙头）仍有上行空间，而非核心资产可能已见顶。对于新投资者，建议采取 “定投 + 均衡配置” 策略，优先布局低估值蓝筹和政策红利板块，避免追高题材股。中长期看，若经济复苏超预期且政策持续发力，指数有望向 4000 点发起冲击，但需做好应对震荡的准备。

发布于2025-8-21 10:11 深圳