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你好，“风格轮动”是指股票市场中，不同特征的股票群体（通常按市值大小或估值属性划分）在一段时间内轮番跑赢市场的现象。最常被讨论的维度有两组：
1.市值维度：大盘股 vs. 小盘股
2.估值维度：价值股 vs. 成长股
它们两两交叉，就形成四象限：大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长。
一、大小盘风格轮动
1.代表指数：沪深300（大盘）、中证1000/中证2000（小盘）。
2.历史节奏：
– 2009-2015 小盘持续占优；
– 2016-2020 大盘明显领先；
– 2021 起小盘再次跑赢，2024 年初小盘出现踩踏式回调，大盘高股息风格阶段性转强。
3.核心驱动：并非简单由经济周期或流动性决定，更多是资金审美、赚钱效应和相对估值的均值回归。
二、成长-价值风格轮动
1.成长股：高增长、高估值、低分红，典型如 TMT、新能源、AI 等；
2.价值股：低增长、低估值、高股息，典型如银行、地产、公用事业。
3.历史节奏：2010-2019 价值占优 → 2019-2021 成长崛起 → 2022 起通胀+加息，价值风格重新领先。
4.关键变量：无风险利率、盈利增速差、风险溢价差是三大主导因子。
三、如何捕捉风格切换
1.交易面：动量（收益差、估值比）与反转（拥挤度、换手率）信号；
2.资金流：偏股基金新发份额（机构偏好大盘/价值）、A 股新开户数（散户偏好小盘/成长）；
3.宏观面：GDP 拐点、期限利差、M1-M2 剪刀差等。
总结：没有一种风格能永远领先，理解其背后的宏观-资金-交易三维驱动，并在估值极端偏离时做再平衡，是 股票风格轮动的核心要义。
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发布于2025-7-15 10:45 北京
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