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您好。注册制改革对新股申购的盈利模式带来了根本性的变化。
过去核准制下，新股发行定价往往受到较多行政干预，发行市盈率普遍偏低，上市后二级市场通常会给予较高溢价，因此打新中签后的收益预期相对稳定且较高，一度被视为无风险套利。
注册制实施后，新股发行定价更为市场化，发行节奏也明显加快，新股供给大幅增加。这意味着新股的稀缺性有所下降，发行市盈率可能不再像以往那样被人为压低，甚至可能出现一二级市场价格倒挂，即上市首日破发的情况。因此，过去那种中签即大幅盈利的确定性大大降低，无脑打新模式已难以为继。
现在，投资者申购新股需要更加注重对公司基本面、成长性、行业前景以及发行估值合理性的深入研究和判断。打新不再是稳赚不赔的买卖，而是更考验投资者的选股能力和风险承受能力。整体而言，打新收益的波动性会加大，对专业投研能力的要求也更高了。投资有风险，选择需审慎。
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发布于2025-6-1 22:24 武汉
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