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1. 传统财务因子
估值因子：PE（市盈率）、PB（市净率）、PS（市销率），通常用于价值选股，低估值因子在熊市中表现较好。成长因子：营收增长率、净利润增长率、EBITDA 增长率，高成长因子在牛市中占优。
质量因子：ROE（净资产收益率）、ROA（资产收益率）、毛利率，反映公司盈利能力的持续性。
财务健康因子：资产负债率、流动比率、利息保障倍数，用于规避财务风险高的企业。
2. 创新因子构建
现金流因子：经营活动现金流净额 / 净利润（衡量盈利质量）、自由现金流收益率（FCF/EV）。
盈利预期差因子：实际财报 EPS 与一致预期 EPS 的差值比例（Surprise Factor），反映市场预期修正。
财务报表一致性因子：通过机器学习识别财报科目间的逻辑矛盾（如收入增长与应收账款不匹配），捕捉财务造假风险。
3. 因子预处理
标准化：对因子值进行 Z-score 标准化，消除量纲影响，便于因子间比较。
去极值：采用分位数截断（如 Winsorization）处理异常值，避免个别极端数据扭曲因子效果。
正交化：通过回归剔除行业和市值因子的影响，得到纯因子超额收益。
发布于2025-5-22 01:37 武汉
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