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1. 多维度套利机会
可转债 - 正股套利：当转股溢价率（(转债价格 / 转股价值)-1）显著偏离历史均值时，构建 “多转债 + 空正股” 或 “空转债 + 多正股” 组合，捕捉溢价率收敛（如溢价率 < 0 时做多转债）。
信用 - 权益联动策略：结合发行人信用利差与正股波动率，当信用利差扩大（反映信用风险）而正股波动率上升时，可能出现转债价格与正股背离，可通过期权对冲信用风险。
下修博弈策略：统计历史下修概率高的发行人（如民营上市公司），在转债价格接近回售触发价时介入，博弈转股价下修带来的估值提升。
2. 策略关键参数
债底保护机制：计算纯债价值（未来现金流贴现），作为转债下跌的安全边际（如纯债价值 > 85 元时，下行空间有限）。
条款触发监控：设置回售、赎回、修正转股价的触发阈值提醒（如正股价格连续 30 日低于转股价 85% 时启动预警）。
仓位动态平衡：根据转债股性（转换价值）调整组合权重，股性强时侧重权益因子，债性强时侧重利率因子。
发布于2025-5-22 00:58 武汉
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